本周二，印度宣布取消20%的食糖出口关税（包括原糖、白糖和精制糖）。由于担忧印度出口引发全球供应过剩进一步加重，20日纽约原糖期货主力5月合约盘中挫至两年半低位的12.30美分，后在空头回补提振下报收于12.56美分/磅，较前一交易日下跌33个点。

　　印度政府从2016年6月开始对糖出口征收20%的关税，因16/17榨季印度产量在干旱的影响下大减近20%至2030万吨，六年来首次出现产销缺口，此举旨在限制出口保证国内市场食糖供应。

　　随着2017年来印度天气状况良好促进产量大幅提升，印度糖厂协会在3月份将2017/18榨季印度糖产量预估从前次预估的2610万吨上调至2950万吨，而国内需求约为2500万吨，并且还有约400万吨的结转库存，预计本榨季将有200-400万吨需要出口。

　　然而，据有关机构估测，在取消20%的出口关税后，目前印度低等级白糖出口价约为500-510美元/吨（FOB基准），巴西低等级白糖出口价约为350美元/吨，巴基斯坦白糖出口价格约为320-325美元/吨。外商预计取消关税后印度仅可能向邻国孟加拉国和尼泊尔出口10-15万吨，印度白糖在其他出口市场竞争力极弱。

　　据最新生产数据显示，2017/18榨季截至3月15日印度已产糖2580万吨，同比增加47%，这导致印度国内大多地区的白糖出厂价跌至29000-30000卢比/吨，低于30000-35000卢比/吨的成本，印度糖厂累计的甘蔗欠款也已达到1400亿卢比。

　　由此可见，即使取消20%的出口关税，印度的出口敞口仍然未打开，但从供应压力以及甘蔗欠款压力来看，印度通过出口消化库存已经是迫在眉睫。从政治层面看，印度数量庞大的蔗农在地方政府选举中占有十分重要的选票，政府需要满足蔗农群体的需求来保证选票，推动糖厂销售才能保证蔗农尽快收回蔗款。目前市场传政府可能征收国内市场的食糖销售税来补贴出口，也有传80美元/吨的直接出口补贴。

　　因此印度仅仅取消出口税对国际糖价产生的实质性影响不大，昨晚一波下跌更多来自市场恐慌，在目前的原糖价位上，印度需要至少140美元/吨的出口补贴或是国内糖价大幅下挫，出口才变得可行。关注印度进一步推动出口的政策措施，这才是关键。