此次一年一度的泰国糖会主要围绕巴西、印度、泰国、欧盟几个主产国情况及宏观面对全球糖市现状和发展进行探讨。

  

　　全球大规模减产时机未至

　　尽管全球糖价下滑，预计18/19榨季全球范围内甘蔗和甜菜面积不会出现大幅下滑，19/20榨季的种植面积将受到低糖价打压而下滑，届时天气对产量的影响将会凸显。

　　最近三年，巴西产量占全球总产量的份额持续减少，从16/17榨季的30%降至17/18榨季的26%再降至18/19榨季的22%（预估）。

　　

　　巴西中南部原糖生产成本、出口价格及利润（美元/吨）

   

　　

　　巴西中南部乙醇生产成本、价格及利润（美元/吨）

   

　　

　　巴西中南部原糖/乙醇价差走势图

    

　　目前巴西乙醇需求因原油及汽油价格上涨而增加，巴西食糖与乙醇利润差、强劲的乙醇需求都将促使糖厂继续更多生产乙醇

　　Sucden预计巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量低于5.7亿吨，糖产量预计减少600万吨，约为3000万吨，前期的低降雨量促进了糖分提高及压榨进度，糖醇比是本榨季的关注点。

   

　　

　　Sucden对巴西中南部产量预估

   

　　欧盟2017/18榨季产糖约2000万吨，同比增加约25%，2018/19榨季预计产量小幅减少至1880万吨，甜菜种植面积大体维持稳定，但预计单产将从本榨季的高水平降至正常水平。

　　预计19/20榨季糖产量将在1700-1750万吨左右。

　　

　　Tereos对欧盟糖产量预估

    

　　

　　TRS对印度糖产量统计及预估

    

　　

泰国糖业发展计划

  

　　17/18榨季泰国总共54家糖厂压榨，平均日榨量为120万吨，目前有36家新糖厂正在办理许可证。

   

　　

泰国17/18榨季糖产量创历史新高

  

　　

　　Sucden对全球主要产糖国产量统计及预估

   

　　原糖贸易流：

　　巴西原糖出口占全球原糖总出口量的65-75%，预计18/19榨季将降至50%，泰国为20%。

　　

  

　　白糖贸易流：

　　巴西白糖出口占全球白糖总出口量的30-40%，预计18/19榨季将降至10%。

　　

　　

　　17/18榨季全球主要白糖出口国（千吨）

    

　　17/18榨季10月-1月欧盟月均白糖出口量在30万吨以上，高于预期，预计整个榨季出口量370万吨，进口120万吨，欧盟从上榨季的净进口150万吨转为净出口250万吨。欧盟白糖出口在一定程度上挤占泰国出口市场。

　　

　　17/18榨季泰国和欧盟主要出口目的地对比

   

　　总结&展望

　　从此次会议可以看出，巴西18/19榨季糖产量将对全球供应及贸易流过剩情况产生关键影响，当糖醇比从38.5%到42%的波动可以使巴西中南部增加或减少约450万吨的糖产量，也可令18/19榨季全球原糖贸易流从过剩460万吨转为短缺245万吨。

　　印度糖业将继续受到政府管控，在大量供应过剩的背景下，国内市场糖价仍然偏高，近期建立缓冲库存和最低食糖出厂价的政策可能导致出口延后，但截至目前印度政府所有的政策措施都没有解决现存的过剩问题，亦没有对未来的供应产生抑制作用。

　　至于欧盟，欧盟糖业自17/18榨季取消配额制度后，通过出口运作、风险管理等不同层面与全球市场有着越来越紧密的联系，欧盟相对较低的生产成本（估测约400美元/吨）将令该地区在全球出口市场竞争中占据有利位置。

　　宏观方面，原糖由于缺乏炒作题材，在众多商品中原糖投资者相对较少，17/18年原糖主要受到雷亚尔及原油走势等外围因素影响，但影响并不频繁。

　　小易从参会人士口中得知，虽然相比一个月前的纽约糖周，本次会议的看空氛围有所缓解，但参会者并没有提出太多指示性的见解，由于印度出口延缓、巴西中南部18/19榨季估产进一步下调，中短期内原糖价差走强、价格继续下跌空间有限是普遍共识，但持绝对看空或看多观点的人极少，市场继续缺乏方向，看来低迷的原糖想要在短期内爆冷，还需继续等待时机。