一、集团现货价格不断下降，6月中上旬销量不畅

　　

　　图一：集团价格增减变化

　　进入6月份产区集团销量和报价没有延续5月销售和现货价格略稳趋势，6月上中旬以来价格持续走低，偏低的现货报价没有换取销区大量补库价值洼地。从了解广西部分集团报价心态看，尽管榨季兑付款压力期已过但并不代表集团资金压力缓解。 截至5月底重点制糖企业成品白糖累计平均销售价格5909元/吨，甘蔗糖累计平均销售价格5883元/吨，均靠近成本线销售。实际上进入2季度广西多数集团报价已经跌破销售完税成本价格支撑，导致多数糖厂资金瓶颈并没有完全缓解，现货市场支撑摇摆。

　　6月上中旬以来广西和云南多数集团报价均下跌为主，跟进广西集团销售情况没有放量突破，环比5月中上旬累计销量略少。5月广西销售放量在于5月下旬部分集团低价甩卖导致下旬销量追上，所以6月下旬是产区销量最后冲刺关键。假如盘面一直偏弱震荡，现货价格难以有量上涨配合不排除现货价格还有下跌可能。随着日照加工糖报价5800元/吨，产区现货价格优势并不明显，成为挤压广西糖源消化关键。走私糖蚂蚁搬家难以完全杜绝，内外价差是走私利润最好价值驱动。

　　总体，产区现货报价没有量支撑价格就难以持续上涨，商品市场系统风险在6月需要谨慎，白糖无疑是做空对冲最优头寸配置。6月下旬继续关注现货消化配合程度一旦价量配合落空，期现市场继续下探。

　　二、做多资金参与疲弱，行情走势踌躇

　　郑糖SR1809合约跌破5300支撑，5550压力突破未能站稳，多头防线被击穿，多空席位持仓变动分析，目前市场没有明显的主力多头只有不断的投机空头导致持续拉涨显然没有那么大动力。SR1809合约主力做空席位永安期货持仓看净空持仓为主，价格下破5200左右小部分持仓获利离场但持仓继续高位。目前SR1809合约基本面，5月泰国出口白糖数量增加尤其是发往缅甸、台湾等地为后期走私库存打开窗口。统计含糖食品销量数据同比环比减少市场消化白糖工业库存缓慢，外盘基本面一样偏向空头。

　　在市场主力多头资金观望和主动做空资金强势背景下，唯有期待空头回补行情或者消费增加，否则SR1809合约后期面临的仓单、走私、消费问题就足以让多头止步。

　　

　　图二：SR1809合约席位持仓

　　三、宏观风险加大，外盘低位震荡

　　贸易战序幕拉开，随着欧盟开始对美国部分产品加征关税，全球市场宏观环境愈加紧绷。原糖焦点转向巴西开榨生产，印度的降雨炒作时间点未到，最新巴西双周数据糖分继续提高，乙醇产量增加。巴西目前开榨进程正常，核心的天气因素未能发酵给予外盘利多。后期，巴西对于外盘潜在利好点在于巴西天气干旱的持续和甘蔗老龄问题给单产和产量带了多大下调空间。

　　在供需结构和泰国出口增加贸易流压力以及印度出口难题没化解之前，基金净多持仓下降，外盘做多基金观望为主。短期外盘维持12—12.5美分运行，能否跌破12美分支撑看雷亚尔走势影响。

　　四、行情看法

　　切实行动中销量是关键， SR1809合约则关注5150突破，市场多空双方的争斗博弈，一旦上攻失效多头弃盘，价格预计仍然会在恐慌中继续艰难而漫长的探底之路。