近两周郑盘部分仓单开始流出，多数集中在日照，河北 营口 陕西和部分产区库点。据了解，石家庄、陕西的甜菜仓单价格5450-5300，当地现货价格5650-5700左右，而且走私糖冲击较少，假如存在一定市场需求部分甜菜仓单还是存在消化空间。后期仓单流出关键看价差空间和市场消费需求。产区集团连续4个交易日下调报价，南华本周累计下调现货报价80元，价格刺激未能实现放量销售，南华集团多数维持近千吨正常走量。可见榨季结束不代表所有糖厂资金压力完全解除，5月底广西累计工业库存同比增加63万吨。去库存加快销售和盘面仓单消化才是SR1809能否反弹的基础也是近期SR9-1近弱远强的反套思路所在。

　　6月12日郑州交易所调整部分白糖厂库交割库升贴水，新的白糖指定厂库交割库升贴水调整标准从2019年12月1日起实施，2019年11月30日前不接受2019/20榨季的白糖仓单注册。调整的仓库升贴水幅度看，河北、陕西、郑州、山东等地的交割库升贴水下调幅度最大升水基本降低100多点，并且上述库点多为甜菜和加工糖交割最集中的地方，很明显甜菜和加工糖交盘的量将在未来受到限制。 16/17榨季开始甜菜增产，由于甜菜价格和郑盘优厚价差与部分交割仓库升水偏高，郑盘成为甜菜消化主渠道和白糖交盘量相差不大。甜菜交割集中销区库点，一旦基差没法给出仓单出库利润，甜菜仓单交盘容易但消化成为每年郑州9月合约实在压力，导致期现回归过程中将靠拢甜菜价格。

　　本次再次调整升贴水对18/19榨季交割影响不大，时间点在19/20榨季，SR1901后期同样面临甜菜仓单问题。18/19榨季甜菜增产尤其对于内蒙的部分新开工的糖厂，盘面交割仍会是最好的选择地，SR1901合约后期会首当其冲。鉴于18/19榨季是甜菜交割郑盘的最后利益时间，后期甜菜或许会报复式的交盘。当然，盘面价格才是交割的关键。