疫情冲击消费 原糖上涨空间仍将受限 、 国内现货承压 谨防糖价冲高回落国际：原糖周度收跌，指数最终收于12.04美分/磅。下跌0.4美分/磅，跌幅3.22%。影响国际原糖价格的因素：1：疫情：全球累计确诊超1280万，美国确诊约330万，巴西确诊184万，印度确诊86万。新冠肺炎大流行之下，国际金融局势动荡，商品消费持续受冲击，国际原糖价格在疫情期间也将持续承压。2：巴西产量：巴西蔗产联盟UNICA公布最新双周报显示。6月下半月巴西中南部产糖量272.8万吨，同比增长24.3%，甘蔗制糖比例47.42%，同比提高10.28%。其中南巴西20/21榨季截至目前累计产糖1329.7万吨，同比增长48.8%。当前巴西乙醇折糖价9.49美分/磅，乙醇生产仍然不具备与原糖的竞争力。本榨季巴西增产基本已成定局，高产量也将持续压制国际糖价。所以当前压制国际盘面的两个关键因素1是疫情对于消费的持续冲击2是巴西的持续增产，所以后市原糖上涨空间仍将受限。

　　国内：上周郑糖主力09合约出现较大幅度反弹，周度上涨93元/吨，涨幅1.82%。国内影响糖价的关键因素分析：1：端午节前广西出台2020-2022年食糖商业储备方案，方案称在20-22年期间国内食糖价格连续3周低于4500元/吨将启动30-50万吨的商业收储。这个政策或许有点此地无银300两的感觉，或许在为未来的糖价下跌做准备。2：关税配额外食糖纳入（实行进口报告管理的大宗农产品目录），自2020年7月1日起实施。目前市场对于本办法没有一个明确解读，但是办法制定的背景是：随着我国加入WTO过渡期结束，我国实行关税配额管理的农产品进一步减少。面对全面开放的农产品市场，迫切需要转变观念，创新管理模式。从办法制定背景来看，后市原糖进口或有逐步放开之意。3：持仓观察。此轮郑糖上涨的直接原因在于资金做多情绪不减，国内空头相对集中，在出现资金拉抬的情况之下空头主力表现较为被动，在没有新空大幅介入的情况之下，期货价格出现较大幅度反弹。但是后市来看多头不具备持续推高期货的基础，经过上周期货价格的反弹，北方现货成交价几乎维持不变，基本还是维持在5400元/吨附近，同时贸易商反应现货成交清淡，销售压力仍然较大。近一阶段国内现货基本面仍然没有变化，现货端压力将是限制盘面涨幅的关键因素。所以综上所述，操作上建议糖厂及现货企业利用糖价反弹的机会，选择合适价位进行套保对冲风险，不宜追高国内糖价。