国内甘蔗糖生产加快、市场供应充足，消费淡季不淡季、销售保持良好势头，预计近期国内糖价保持稳中有涨的可能性较大。国际市场受短期供应偏紧影响，预计近期国际糖价保持高位震荡运行。

　　一、国内糖价稳中有涨，涨幅3.8%

　　一受广西食糖产量低于预估、全国食糖产量下调的可能增加;二国内经济工作、社会生活全面复苏，消费淡季不谈特征明显，食糖销售进度较去年同期增长;三国际糖价上涨带动等因素影响，2月国内食糖呈震荡上行走势。均价5817元，环比涨212.66元，涨幅3.79%；同比涨213.88元，涨幅3.82%。本月每日国内糖价走势见图1。

　　

　　二、国际糖价上涨，涨幅7.6%

　　一基金买盘推动，二印度食糖产量低于预估、食糖出口将下降，三巴西强降水导致甘蔗延迟收割、含糖率下降，担忧巴西恢复燃油税，短期市场供应紧张等因素，支撑2月国际糖价（洲际交易所11号原糖期货均价，下同）上涨。每磅21.36美分，环比涨1.51 美分，涨幅7.6%；同比涨3.13美分，涨幅7.6%。本月每日国际糖价走势见图2。

　　

　　三、国内外价差转为缩小（配额内）

　　由于国际食糖税后到岸价上涨、而国内糖价稳中有涨，国内外价差转为缩小。2月份，配额内15%关税的巴西食糖到岸税后价每吨5392元，环比涨365元，涨幅7.3%，比国内糖价低425元，价差比上月缩小152元。配额外50%关税的巴西食糖到岸税后价每吨6881元，环比涨476元，涨幅7.42%，比国内糖价高1064元，价差比上月扩大263元，连续21个月高于国内糖价。配额外50%关税后的进口糖亏损。

　　

　　四、国际糖业组织（ISO）下调2022/23榨季全球食糖过剩量

　　2月24日，国际糖业组织(ISO)发布的季度报告，将2022/23榨季全球食糖产需过剩量下调至420万吨，较2022年11月的预估值下调了200万吨。主要是由于印度、西欧食糖产量低于预期。

　　另：2023年1月31日，Green Pool发布报告预测2023/24榨季全球食糖市场当季产不足需，供应缺口为101万吨。该机构同时预测2022/23榨季全球食糖当季产需过剩量为177万吨。

　　此前：2022年11月末，分析机构StoneX预计2022/23榨季全球食糖产大于需520万吨（9月份预测为390万吨），主要是预期主产国产量增长。

　　2022年11月22日，美国农业部（USDA）发布报告，上调全球2022/23榨季全球食糖产量至1.832亿吨，下调全球消费量至1.764亿吨，产大于需677.6万吨。

　　而，2022年11月15日，国际糖业组织（ISO）上调2022/23榨季全球食糖过剩量至620万吨，高于8月预估的560万吨。具体为：将2022/23榨季全球食糖产量预估值上调至1.821亿吨（此前预计1.819亿吨），消费量则下调为1.760亿吨（此前预计1.763亿吨）。同时，ISO预计2021/22榨季产需缺口为170万吨。

　　分析机构StoneX集团2022年9月预计2022/23榨季全球食糖产大于需390万吨，较7月份的预测上调60万吨，主要原因是在良好的天气条件下，印度食糖产量或较上榨季增加50万吨、泰国食糖产量或较上榨季增加14%，此外，巴西食糖产量在2021年干旱之后将继续恢复，总体将抵消欧盟及英国等地食糖产量的下调。

　　国际糖业组织（ISO）2022年8月31日预计，2022/23榨季全球食糖产量1.819亿吨，增长4.5%，主要是受巴西产量增长至3850万吨推动（当前榨季为3310万吨）；全球消费量预计增长0.5%至1.763亿吨；过剩560万吨（7月底为280万吨）。2021/22榨季短缺130万吨。

　　2022年8月26日，经济人智库（EIU）发布供需展望，预计2022/23榨季全球食糖产量增长2.9%，糖价面临下行风险。

　　2022年7月14日，经纪公司Stonex表示，2022/23榨季全球食糖产量为1.938亿吨、同比增长2.8%，消费量1.905亿吨、同比增长1.1%，当季产需过剩330万吨。5月26日，美国农业部（USDA）发布报告，预计2022/23榨季全球食糖产量将增至1.83亿吨，消费量将达到创纪录的1.79亿吨。2022年5月27日，国际糖业组织（ISO）也发布了2022/23榨季全球食糖或将产大于需（277万吨）的报告，称：“从基本面角度来看，目前食糖市场形势进一步向下行方向转变。”

　　五、预计国内糖价稳中有涨，国际糖价高位震荡运行

　　国内方面：南方甘蔗糖生产加快，国内糖市供应充足。一广西糖厂压榨进度大大高于去年同期、收榨进度不断加快，截至2月27日收榨糖厂已过四成。本榨季广西甘蔗压榨量预计减少17%左右、食糖产量低于预期。食糖销售进度快于去年同期，淡季不淡、市场氛围较好。二2月19日云南首家糖厂收榨、比去年同期提前39天，随着雨季的到来，对甘蔗砍运将造成一定影响。三国际糖价保持高位。预计近期国内糖价继续稳中有涨。后期需继续关注南方甘蔗主产区天气、进口量等因素对国内糖市的影响。

　　国际方面：此前，多家机构预测2022/23榨季全球食糖市场过剩，2月24日，国际糖业组织（ISO）下调2022/23榨季全球食糖过剩量。1月31日Green Pool预测2023/24榨季全球食糖供需转为产不足需。  受印度食糖产量下调影响，将抑制其增加出口，短期国际市场供应偏紧。预计近期国际糖价继续高位震荡运行。后期，需关注主产国的生产、出口以及国际局势对油价的影响。

　　注：

　　1.国内外糖价、国际供求数据均采自沐糖科技网站

　　2.国内糖价为广西食糖批发市场食糖现货批发价格均价（2014年8月起）

　　3.国际糖价为洲际交易所(ICE)原糖期货1903原糖合约（每日结算价）均价

　　注：之前叫纽约11号原糖（每日收市价）均价

　　4.图中所缺日期为法定节假日，或无报价