提起进口糖，普通消费者的印象主要停留在数据认识上。对于很多人来说，进口糖一直都是糖市一个不可忽视的因素，但很多时候我们却又总也说不清，原因无非有二：一是数据公布时间相对滞后，二是相关信息较为零散。为了维护产业的长期发展，国家政策对进口糖有诸多限制，普通消费者很难直接见到它的身影。但对于市场而言，进口糖还真是个食糖调控的好手段之一，尤其是在榨季供求形势相对偏紧的年景下。正因如此，越来越多的朋友对它的关注度在不断提高。今天我们就来讲讲国内糖市和进口糖之间不得不说的故事。

    一、政策因素尤为关键

    我国目前对食糖进口实行配额管理，关税配额内进口的食糖适用关税配额税率，配额外进口的食糖按照《中华人民共和国进出口关税条例》的有关规定执行。食糖进口关税配额分为国营贸易配额和非国营贸易配额。国营贸易配额须通过国营贸易企业进口，非国营贸易配额通过有贸易权的企业进口，有贸易权的终端用户也可以自行进口。进口关税配额和适用税率由商务部分配，商务部授权机构负责受理本地区内食糖进口关税配额的申请。食糖进口关税配额根据申请者的上年进口实绩、生产能力、销售额及其他相关商业标准进行分配；分配的最小数量以食糖商业上可行的装运量确定。

    根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》和《2011年食糖进口关税配额申请和分配细则》的有关规定，持有食糖进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于9月15日前交还所在地的省（自治区、直辖市、计划单列市）发展改革委、商务厅（外经贸厅）。国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。对最终用户9月15日前没有交还且年底前未充分使用的配额，国家发展改革委、商务部在分配下一年农产品进口关税配额时按比例相应扣减。

    根据我国加入世贸组织的谈判结果，我国对粮、油、糖、毛等大宗农产品进口实行关税配额管理。从1999年发放160万吨进口食糖关税配额，5年内配额数量每年增加5％，到2004年，进口食糖关税配额增长到194.5万吨（近些年维持该配额）。在194.5万吨配额内，进口关税为15％，配额外进口关税为50％。

    现今，我国每年的食糖进口配额为194.5万吨，包括A类（一般贸易进口）和B类（加工复出口贸易进口）。其中，A配额约为90-92.5万吨，包括40万吨古巴贸易进口糖，50万吨商业进口糖。在50万吨商业进口贸易中包括国营和民营企业两部分，其份额大约分别为30万吨和20万吨。原则上50万吨商业进口均需进口原糖，但也有少部分进口白糖，在特殊时间白糖的进口份额也会有所增加。原糖的进口国多为古巴、泰国、印度、巴西、澳大利亚，白糖的进口国多为韩国、印度。而B配额大约有102-104万吨，主要用于加工原糖生产成白糖、优质糖及精制糖用于食品加工后复出口食品，少量配额也会将原糖加工为优质糖后再出口。

    二、减产因素推升我国食糖进口依存度

    以前，我国食糖长期处于供不应求的状态，一直靠进口来弥补缺口，因而成为世界食糖进口大国。尽管在1993年之后，我国食糖产量迅速提高，食糖供应满足了部分市场需求，但至今我国依然是食糖净进口国。

图1：历年我国食糖净进口量走势图

    从图1来看，近10年我国食糖的净进口量维持在百万吨左右，而1995年的净进口量更是达到200万吨。2010年我国食糖产量达到1073万吨，消费量1379万吨，缺口306万吨。尽管为保证食糖市场供应，稳定价格，国家有关部委在09/10榨季投放八批国家储备糖共计171万吨，但仍然需要通过进口糖来补充。2010年我国食糖累计进口176.6万吨，累计出口9.4万吨，净进口量达167.2万吨，创下了自1995年以来的新高。

    为便于反映我国食糖进口数量对国际食糖市场的依赖程度，笔者引入“进口依存度”概念。进口依存度又称为食糖进出口对外贸易系数（传统的对外贸易系数），是指一国的食糖进口总额（或净进口额）占该国食糖消费总额的比重。本文以食糖净进口额（即进口总额-出口总额）占消费总额的比重作为计算进口依存度的依据。计算公式为：进口依存度=（进口总额-出口总额）/消费总额。

图2：我国食糖进口依存度走势图

（说明：进口依存度A按榨季算，进口依存度B按年度算）

    我们从图2中可以看出一个较为明显的现象，食糖产量与进口依存度构成负相关关系，也就是说当我国食糖产量增产的情况下，进口依存度就低，反之则高。因此，在2007/08榨季国内食糖产量达到的1484万吨的历史新高后，2008/09榨季和2009/10榨季连续两个榨季出现减产，进口依存度也随之水涨船高。根据前文的公式计算，可以推算出2009/10榨季我国食糖进口依存度A为11.49%，进口依存度B为12.12%。无论进口糖的时间是按榨季还是按年度来计算，上榨季我国食糖进口依存度均创下了新高。这种局面充分反映了近两个榨季我国食糖进口对国际食糖市场的依赖程度呈现上升态势，这也是为什么国际原糖期货走势往往能够传导或左右国内糖市运行方向的一个重要因素（见图3）。

图3：中国食糖指数走势图（2010.2.21-2011.3.23）

    中国食糖指数走势图反映了国内外糖市是站在“统一战线”上的。这种局面自从2010年2月份后变得尤为明显，国际原糖期货的一举一动，往往会影响到国内食糖批发市场和期货市场次日的开盘甚至走势。值得注意的是，现阶段国际糖市面临的环境与去年同期颇为相似。巴西即将拉开11/12榨季（2011年4月至2012年3月）生产序幕，而3月22日印度当局则是批准了出口50万吨食糖的决定。要知道，这是三年以来印度首次无限制向海外出口食糖，意味着该国食糖产量前景有所好转，对缓解全球食糖供应会起到积极意义，同时也给中国进口食糖拓宽了渠道。

    三、2011年我国食糖进口机遇与挑战并存

    （一）进口机遇浮现

    毫无疑问，2010/11榨季印度恢复出口、泰国食糖产量超预期以及巴西即将开榨等多重因素，预示着全球食糖供给或将有所改善，这为中国在国际市场上采购糖源提供了良好的外围环境。此外，ICE糖市自从2月2日冲高回落后，现阶段尚未摆脱下行通道，从而也让进口糖估算价与国内产销区现货报价越来越接近，这也为国内进口商在ICE糖市上接糖创造了可能。

图4：进口糖估算价与产销区现货报价对比走势图

    图4显示，自从2009/10榨季拉开生产序幕以来，国内产销区的现货报价总体还算平稳，不过进口糖估算价就显得跌宕起伏，并且很多时候进口糖估算价远远高于国内产销区现货报价，因此抑制了进口商进口食糖的数量。但是进入3月份中下旬以来，国内产区（柳州）和销区（广州）的现货报价已经略高于进口糖估算价，从而使得进口糖的可操作性变得更为实际。这样的局面在2010/11榨季至今并不多见，因此需要引起市场的重视。对进口商而言，ICE糖市已经出现进口的机遇，需要把握住；而对投资者而言，进口糖涌入的概率比本榨季以往时候都要大，国内糖市面临的阶段性不确定因素也将随之增加。

    （二）面临的挑战也不小

    当然，有机遇必然也会面临着挑战。根据海关总署3月21日下午公布的数据显示，2011年2月份我国进口糖19651吨，较去年同期增长220％，也高于1月份的14367吨进口量。1-2月累计进口食糖34018吨，同比增长131.38%，进口均价842.23美元/吨。海关数据还显示，2月份食糖进口来源地按进口量排名依次为：韩国（12885吨）、泰国（6400吨）、巴西（205吨）和毛里求斯（110吨）等。进口数据显示，2月份我国进口食糖同比增长220%，显示了今年进口潜力巨大，但现阶段的问题是进口基数依然偏低。

    此前，市场有观点认为，国内进口商有可能从ICE糖市1103合约上接糖，因为根据3月初ICE交易所发布的公告，2月28日ICE糖市1103合约摘牌时共交割原糖18,748手，即约93.74万吨。接货方全部为摩根大通（JP Morgan），交割港口主要为巴西、哥斯达黎加、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、尼加拉瓜和泰国。但根据海关公布的最新数据来看，也许是因为2月份ICE糖市价格偏高的缘故，国内进口商并没有大量从巴西和泰国进口，而是选择了就近原则,2月份进口糖主要来源于韩国。而国内进口商从ICE糖市所接的糖源，最快估计也要到4、5月份之后才看出端倪。

    （三）2011年食糖进口依存度或创新高

    2009/10榨季全国食糖产销1073万吨，消费量1379万吨，产销缺口306万吨，期间通过投放171万吨国储糖和176.6万吨进口糖（进口糖并非全部进入市场流通）来保障市场供应。根据2月份广西食糖交易会上透露的信息来看，预计2010/11榨季全国食糖产量有望达到1100万吨左右，而消费量由于受高糖价的抑制，个人预估会有一定幅度的萎缩，预计2010/11榨季消费量在1300万吨左右。这样一来，2010/11榨季国内食糖市场的产销缺口至少达到200万吨（消费量越高缺口预期就越大）。

    2010/11榨季的缺口预期摆在那，怎么办？或许只有继续投放国储糖和加快进口来弥补。时至今日，2010/11榨季国家已投放了四批国储糖，累计数量为76万吨，成交均价接连创下新高，反映了市场对本榨季后期“缺糖”的担忧。就笔者掌握的信息来看，2009/10榨季在国储糖尚未竞卖的时候，国库中大概有存糖260-280万吨，减去上榨季投放的171万吨，加上去年进口的古巴糖40至45 万吨，再减去本榨季已经放储的76万吨，那么当前国库中大概还有53至78万吨糖源（仅为个人预估数）。

    由于本榨季缺口预期达到200万吨以上，减去已经投放的76万吨，那么缺口预期还有124万吨。显而易见，53至78万吨的库中存糖是满足不了缺口预期的，解决办法则要依靠进口糖源来补充。那么，本榨季需要进口多少量才合适呢？笔者认为，至少要150万吨左右。之所以得出这个数据，主要是考虑到我国作为食糖净进口国，国库中的储备糖源至少不应该低于100万吨，从而得出：需净进口量=124万吨（缺口预期）+100万吨（国储储备最低要求）- 53至78万吨（库中存糖）=146至171万吨（在194.5万吨配额内），因此2011年我国食糖进口依存度有可能达到11.23%至13.15%，创下自2002/03榨季以来的新高。当然，如果今年我国食糖的净进口量能够达到200万吨以上，则会提升来年我国食糖调控的安全系数，进而降低2011/12榨季的进口依存度。

    （四）关于进口糖的几个猜想

    前文提到，由于国际糖价自2月初冲高回落后，在国内产销区现货报价处于相对高位的情况下，进口糖估算价略低于产销区现货报价，进口机遇已经浮现。如何操作无疑成为关键。在此，笔者有几个关于进口糖的猜想，以供探讨。

    猜想一：增加食糖进口配额？

    近日坊间有消息称“食糖进口配额将由之前的194.5上调至244.5万吨，上调50万吨。”增加配额意味着可以更低的关税进口更多的食糖，但目前此消息尚有待证实。

    猜想二：降低进口关税？

    今年两会期间商务部部长陈德铭表示，今年进口关税有进一步下调空间，目前商务部正在研究制定相关政策。虽然目前尚不知哪些物品的进口关税下调、下调幅度等细节，但有一点应该是肯定的，供求形势偏紧的物品应该会排到前列。

    猜想三：增加配额同时降低关税？

    如果在增加进口配额的同时降水进口关税，无疑会大大促进食糖进口。但是如果公布相关消息，恐怕国际糖价就会上涨，进而增加进口的成本。因此，假如真的增加配额同时有降低关税，那也可能是“将低调进行到底”。

    猜想四：人民币升值？

    人民币升值是一个老生常谈的话题。3月22日,人民币对美元汇率中间价为1美元对人民币6.5592,跌破6.56。自去年6月以来人民币兑美元已累计升值了4.1%。今年我国将根据市场需求的变化来进一步加大人民币浮动的弹性，但同时也必须考虑这种升值还是渐进的，因为它关系到企业的承受能力和就业，要保持整个社会的稳定。人民币升值无疑会增强进口购买力，但如果单纯靠人民币升值来大量进口食糖恐怕不太现实，毕竟人民币大幅升值对国内经济的长足发展并不利。

    猜想五：以其他货物换糖？

    一个国家对外贸易商品结构主要是由该国的经济发水平,产业结构状况、自然资源状况和贸易政策决定的。每一个国家的对外贸易结构都不同，找到贸易结构刚好互补的商品并非那么容易。

    四、进口糖将成为影响后市价格走向的一个关键因素

    供求关系是主导价格长期走势的核心。而对于2011年糖市而言，由于缺口预期的存在，使得进口糖将成为影响后市价格走向的一个关键因素。

进口糖估算价对照表

（计算公式来自广西糖网，数据仅供参考，以当前升水和运费作参考）

    按当前的参数计算，国际原糖价格波动1美分/磅的幅度大约相当于人民币220元/吨。通过进口糖估算价对照表来看，如果以2010/11榨季截至2月底的成品白糖累计平均销售价格6902.79元/吨作参照，可以发现国际原糖期货价格27美分/磅成为进口糖是否有利可图的一个临界点。如果跌穿27美分/磅则进口的机会就会浮现；如果下行至25美分/磅附近，那么进口糖涌入国内的可操作性就大大增强；如果止跌企稳并稳步回升至27美分/磅以上，那么后期进口糖入关的概率就会相应降低。当然，这里有一个值得注意的问题是，国际原糖期货价格跌破进口临界点，想必会有国内企业进入国际市场采购。这样的采购一方面除了会补充国内糖源外，另一方面也提升了国际市场需求，有助于刺激国际糖市。而当国际原糖期货价格回升的时候，进口成本又会增加，从而抑制进口商的进口意愿（关税下调另当别论）。所以，对于进口糖问题，与国际糖市的走势有着密切联系。

    就现阶段而言，国际糖市受印度恢复食糖出口、泰国增产预期以及巴西即将拉开新榨季生产序幕的影响，国际原糖期货价格走势相对较弱，为进口糖提供了很好的机遇，关键在于能否把握住。而就长期来说，有关进口糖的话题将会贯穿2010/11榨季甚至整个2011年。（荔枝观点 仅供参考）

GSMN声明：此文章为特约撰稿人提供，本网登载此文旨在传递更多业界资讯，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。