一、回顾恐慌

　　首先，我们看看这张图，不知道大家还记得上次集体的商品暴跌风险是什么时候。是2015年的7月8日的股灾，当时由于股指期货不能开空，所有资金疯狂做空商品，绝大部分品种两个交易日下跌10%。

　　白糖当时也未能幸免，从5600跌至5080附近，市场信心受到重挫，原来牛市预期短暂打破，随后两个月时间，主力合约在5000-5300低位震荡，但是9月份底以后再一直到2015年底，信心恢复重心再次抬高回到5300-5700震荡并且开启16-17年的牛市行情。

　　二、供需周期决定慢牛

　　这是笔者亲身经历过系统性风险情绪最大的一次行情，市场恐慌情绪会在短时间扭曲价格，改变市场短期的运行节奏。每次市场的恐慌都是有不同的理由，但是归根到底都是出现突发情况改变了短期市场心态。如果我们去讨论需求，无论是当年股灾对中产的伤害还是今时今日疫情引发的担忧，都会对需求产生负面影响，但和股灾不同的是，目前的人员流动限制不仅仅是对需求端的影响，也同样对供应端有所影响，例如崇左蔗区的越南砍蔗工会因为疫情而回国，影响整体的供应情况，因此可谓总体来看是一个供需双降，市场短期会在一个新的区间寻找平衡。但无论如何，商品最终依然受到长期供需关系的影响，走回归价值之路。

　　以上是笔者一直跟踪的白糖供需平衡表，本年度供需偏紧的结构不会改变。结合到明天即将开市的白糖交易而言，笔者认为本次疫情的恐慌情绪也将再次出现黄金坑，对白糖逢低做多的观点不变，当然最佳标的或许是09合约。

　　恐慌之下，价格到底是5300还是5400还是更低，这里更多是资金博弈的结果，而笔者认为5300以下的价格将是十分极端的情况下才会出现，不管如何，做好资金管理，多空随意，但是长周期而言，逢低建多，有足够安全边际。

　　最后，假期期间在家温故而知新，《周期》里面的话很适合当下，与君共勉：

　　同时，愿疫情早日退去，湖北加油，中国加油！

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