上周五原糖主力07合约报收于12.05，下跌0.07，跌幅0.58%；折合配额内外进口成本分别为3236~4069元/吨（受原糖升贴水、海外运费、汇率变动影响）；远月较近月升水分别为+0.37~+1.76美分/磅；注：厄尔尼诺天气可能成为未来一段时间市场关注的焦点；国内糖市方面：中长期螺旋式上涨与短期宽幅震荡调整节奏轮换或将是郑糖行情波动新常态；当前远月较近月合约（SR1601-1509、SR1605-1509）升水范围分别为+286~+299元/吨。

    现货方面：广西南宁市场新糖报价5400~5530元/吨（仓库含税）；昆明含税价5200~5300元/吨（含税）；日照凌云海-乐陵星光进口加工糖出厂价5550-5650元/吨（含税）；产业面上：国家发改委发布我国糖料蔗主产区（广西、云南）生产发展规划：旨在提高糖料蔗生产水平，促进边境地区经济发展和少数民族地区长治久安；并预计到2020年，我国食糖消费量约为1800万吨，总产量约为1500万吨，产需缺口预计达到300万吨；截至2015年5月底，本制糖期全国共生产食糖1052.19万吨（同比少产糖279.61万吨），累计销糖617.49万吨（同比减少67.21万吨），累计销糖率58.69%（同比增加7.28%）；后期重点关注进口糖政策是否松动（7月份是时间节点），内外盘价差是否回归如何回归值得思考并持续关注；在此政策宏观（进口管控）和产业供需中观环境下（持续减产）如何寻找并有效识别郑糖、原糖以及现货三大类别机会是我们接下来要思考的重点；充分利用当前以及今后1-2年的时间窗口积极布局多单。

    综合结论预期如下：外盘原糖处于熊牛转换运行中，当前转换成功的概率在提升；郑糖已经处于牛市周期运行中；因此策略建议如下：针对原糖：当前阶段暂时观望或者以试探性少量做多左侧交易为主，待实现熊牛转换之后采取大量做多的右侧交易；针对郑糖：建议借助未来2个榨季的做多时间窗口，积极布局长期、中期、短期多单；对原糖、郑糖的大原则建议如下：从做单方向上看：只做多单，不考虑空单，低买高平是唯一的策略选择，平仓意味着规避短期高点。(民生期货 靳庆辉)