节日期间，ICE原糖期货重返16美分一线，周五受尾盘的投机性买盘推动，7月合约急升4.5%，周二交投震荡，节日期间7月合约回升至16.18美分/磅，较节前上涨4.86%。5月合约周五盘后到期，总计交割152万吨，为该合约的第二大交易量。CFTC数据显示，截至4月25日当周，投机客减持原糖期货期权净多头17,369手至15,056手；当周投机基金减持原糖期货净多头寸12861手至78859手，净多持仓继续下滑的空间或已不大。巴西新榨季增产的难度较大，市场预期同比持平或略减，价格过低将增加产量变数；印度方面，印度糖协将16/17榨季产量预测下调10万吨或0.5%，至2020万吨，同比下降15.1%。同时预期16/17榨季国内食糖需求为2380-2400万吨，低于正常水平（2500万吨），则对应本榨季该国期末食糖库存预计在455万吨-475万吨之间，糖协称这足够满足印度的国内2个月需求。在此前50万吨的免税进口原糖政策公布后，后期是否继续进口市场存在较大分歧，就目前各方形势看，后续进口预期有所减弱。但糖协低于正常水平100多万吨的消费预估令人怀疑，随着压榨生产接近尾声、夏季消费旺季即将来临，印度进入库存消耗期，关注该国国内需求及糖价水平能否证伪该消费预估水平。此外，5-6月份穆斯林斋月需求或为市场提供一定的利多支撑。5月合约交割后，外盘或将企稳，关注巴西天气及国际市场需求情况。

　　国内方面，上周国内产区现货报价跟随期货调整，其中广西南华报价6620-6760元/吨，周下滑90元/吨，近期销售一般偏淡；加工厂报价总体偏稳，表现仍相对坚挺。产区现货较期货盘面升水扩大。据昆明糖会通报，广西2016/17榨季已于4月11日结束，全区产糖529万吨，同比增加17万吨。截至4月20日累积销糖250万吨，同比增加35万吨；产销率47.35%，同比提高5.28个百分点。4月前20天销售22万吨，单月销量预期在33万吨左右，去年同期在51.5万吨，4月销售情况偏差，数据相对偏空。不过，截至4月底工业库存预期在268万吨，略高于去年同期的260.5万吨水平，为近十年来的次低位水平，产销率高于去年同期，糖厂销售压力目前看仍不大。此外，从糖会上相关部门透露，国内食糖市场调控总原则是实现供给平衡，今年的调控比往年更加灵活，各部门也制定了相应的预案，旨在维持国内糖市能平稳运行，同时也强调了打击走私的重要性。市场正密切关注贸易保障措施，虽然调查基本结束，但整个工作进程还没有结束，能不能实施还要经过国务院批准。郑糖下方空间预计有限，总体料维持震荡格局，关注政策面动态及外盘走势情况。建议短线操作为宜。（仅供参考）