白糖：ICE原糖期货周五收复盘初失地后小幅收涨，因糖价经过连续两天下跌以及再创16个月新低吸引了低位买盘进场。原糖主力1710合约糖价上涨11个点（+0.8%），以13.17美分/磅报收。伦敦白糖期货也小幅收高，当日1708期约上涨3.00美元/吨（+0.8%），收于395.50美元/吨。目前国际市场基本面利多仍难觅，巴西天气干燥有利于压榨的进行；印度季风降雨情况仍良好，市场对增产预期乐观；泰国5月食糖总出口量为58.65万吨，同比下降3.9%，为历史最低水平，在增产的背景下，下半年出口销售压力较大，外糖短期弱势格局仍难改。不过，盘后CFTC公布的基金持仓数据显示，截至6月20日当周，投机客大幅增持原糖期货期权空头持仓，同时减持多头持仓，致使ICE原糖期货期权上的净空仓位大幅增持至2015年9月以来最高，接近历史峰值水平。巨大的空头仓位下，后续做空力量或有限，盘面跌势或有所放缓。

　　郑糖23日夜盘小幅上涨，主力1709合约收高15元至6547元/吨，持仓量减少7672手至57.7万手。期价仍位于6500一线之上，但盘面上方均线空头排列，技术面上整体仍偏弱，从持仓看，空头掌握着主动性。

　　国内现货市场上，主产区现货报价上周稳中有小幅下调，表现较为抗跌，周五广西南华报价整体报价6620-6740元/吨，周跌幅20元/吨，中间商反映成交一般，终端刚需采购为主，现买现用，糖厂销售积极性有所增加，内外期货的弱势影响着现货市场的销售采购心理，市场整体购销情况下滑。但国内现货报价总体维持相对平稳态势，现货基差升水扩大，这对期货的下行有较大的制约作用。5月进口数据公布，进口量在18.7万吨，略高于市场预期的10-15万吨和去年同期的14万吨，略低于4月的19万吨，主要来自古巴糖的到货。今年1-5月累计进口127.4万吨，同比增加31.9%；本榨季截至5月累计进口173.4万吨，同比下滑17.3%。6-12月份的配额外进口配额或不足50万吨，且走私近期面临的打击力度加大，外糖流入量仍将受限。而目前价位水平下，政府对储备糖的投放考虑上估计会比较谨慎，若无抛储，在工业库存不高、夏季消费旺季之后又是中秋国庆双节节前备货期，刚需预期较强的情况下，国内仍将处于去库存的格局之中，这将支撑现货价格，进而限制期货的下行。考虑到外糖的弱势拖累以及即将进入三季度市场对抛储顾虑增加，且近期全国大范围降雨可能影响到销售，郑糖短期料弱势震荡为主。操作上，不宜过分追涨杀跌，建议暂观望或以震荡思路短线交易，密切关注外盘、现货及政策面动态。（仅供参考）