近期原糖上涨，市场多数观点认为印度减产题材再现，市场担忧印度产量达不到官方预期，或者库存不足以供应至榨季末，原糖价格应声飙涨。但从印度国内的消费预期（货币改革导致国内消费同比下降约50万吨），以及产量预期仍不确定看，将原糖上涨的因素归因于遥不可及的进口预期，有失偏颇。
原糖上涨的原因有以下几点。首先，金融因素（美元）对原糖的压制效应逐渐递减，前期原糖价格随预期落空崩塌，价格急挫导致供求关系转换，价格将逐渐受到支撑。横亘高位的美元指数回调，雷亚尔升值，是原糖空头回补的重要因素之一。
另外，印度糖价近期有显著异动，印度政府前期放松对糖价的管制，允许糖价上涨至印度国内糖价成本上方，以确保糖厂债务危机问题不再加重。目前看印度国内糖价仍有上涨余地，若涨幅不可控，则印度进口糖的预期落实可期。
2 016/17榨季仍是有供给缺口的一年，随着价格下跌，仍会刺激补库需求。前期美元指数飙涨、2016/17榨季的巴西减产预期、印度进口预期落空，加之2017/18榨季的潜在利空使得资金大幅撤退，CFTC净多头持仓从历史高位快速回落也验证了这点。
2017年1季度，巴西供应将会逐渐收窄，全球的贸易流将会大幅收紧，低价面临的补库需求将会支撑糖价，而印度减产预期、美元指数回落等因素将会刺激糖价更容易上涨。
郑糖仍在宽幅震荡市，近期关注进口数据，进口数据利空;此外，原糖快速上涨，进口利润快速回落，目前5月合约已经亏损，对盘面有支撑。总体看郑糖震荡区间6680-6950.
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