一.一周行情简述

     上周国内市场主力合约在5500一线左右震荡整理，周一因21日公布的利好进口数据促使盘面冲高至5536，不过冲高后部分多头获利单平仓离场，现货市场不温不火的行情却让国内市场震荡下行，周三更是在国内传闻放出国储的传闻下，引起国内市场的恐慌，盘面下行，最低至5432，贴水广西现货，与此同时，以永安席位为首的游资空单趁低位大量获利了结。而待市场情绪恢复后，空头主力在周四继续获利离场，当日市场收了一根看涨吞没形态的K线，价格收在5500上方；周五市场在等待发改委的放储会议中，市场缩量运行，最终收在5519。

    反观国外，国外农产品持续走高，美糖在上周一与周二虽小幅下调，但是周三强势反弹，反弹至17.12美分，随后并没有发生如国内多头所担心的基金多单大幅获利平仓，反而节节走高，至周五收盘时已经在17.56美分，创自33个月以来的新高。

二.外盘近期强势，谨防后期的基金获利离场

（来源：99期货网）

    从CFTC公布的数据看，截至5月24日，美糖的基金持仓较上周减少1980手至250354手，基金多单减少并不明显，获利出市并不积极，基金对于外盘还是偏于乐观。不过当前的担忧是外盘7月将进入交割月，基金多单在积累了大量的盈利单后，接货则成了一个问题，一旦基金获利离场，外糖回调或再所难免。同时商业性持仓的空单量也在增加，并且在17美分的价位，现货商已经出现了盈利，因此一旦现货商继续抛盘，而基金接货不积极，外盘一旦回调，由于国内盘面最近比较弱势，国内的多单或成“惊弓之鸟”。不过也可以关注商业性多单的入场，截至5月24日当周的商业性多单较前一周增加了16430手，也体现出现货商的接货意愿，因此继续关注外盘的接货力度。

三．国内资金不断离场

郑糖持仓变化

    自从在3月份郑糖创出153.3万手的天量持仓后，郑糖的持仓量就一直在下降，截至本周已经下降至105.3万手，持仓不断下降，市场的人气也是在下降。从多空持仓上看，空头在打压至5500以下后主动离场，可见将价格打至贴水现货后也有所忌惮，多头主力在5500以下也积极建仓，但是当前旺季不旺的食糖销售情况下，多头主力在价格升水现货后就获利平仓离场，市场的的多头助涨力量不积极，因此市场还需要看到新的利好因素才能继续助涨。

四.国内现货企稳，郑糖下挫有限

国内现货价格与配额外的加工糖价格对比

    近几个月，广西南宁的现货价格一直是在5300-5500期间波动，而加工糖价格则是在5600左右波动，但是自从外糖站上了17美分后，配额外的加工糖价格已经高于国内的现货价格，这可以在一定程度上能够遏制边境的走私糖，从而通过减少进口量，提高国内食糖的消费量。如果国外的现货价格能够稳定在17美分之上，国内食糖的价格补涨只是一个时间问题。

五.技术分析

郑糖指数日线图

    从郑糖指数看，上周三的跌破三角形的震荡整理区间后又迅速回抽，随后两日郑糖日线指数依旧是在三角形的震荡整理区间呢，图形并没有走坏，同时从技术指标看，KDJ三线向上发散，MACD有成为低位金叉的趋势，同时RSI指标率先从低位三角形整理，趋势往上，日线上看有走强的趋势。看来在贴水现货后，郑糖又从低位反弹的行情，关注行情反弹的持续性，从09合约上看，支撑位为5510、5450；压力位5560、5700，投资者可以继续逢低进多单。

六、关注一系列宏观数据以及5月产销数据

    关注点1：国内产区5月份的产销数据

    关注点2：巴西双周报数据

    关注点3：美国5月非农就业人口变动，中国官方和财新制造业PMI、服务业PMI。另本周还需要关注的重要经济事件有：周四美联储将公布经济状况褐皮书，欧洲央行将宣布利率决议，OPEC将召开第169届石油大会。

    关注点4：巴西降雨对生产的影响情况，印度和泰国的干旱缓解情况

    外盘农产品近期比较疯狂，美糖的基金持仓比较坚定的持有美糖的多单，不过本周有一系列的宏观经济数据，通过美联储近期的鹰派言论，美元持续走强的概率比较大，不过还需要关注美国本周的大非农事件对美元的影响。同时近期市场的关注点也在巴西的双周报数据上，关注巴西降雨对生产的影响。

     而在国内，国家抑制商品市场的过度投机，而且暂停了大水漫灌的方式，从而让国内的工业品市场暂时降温，本周的国内宏观数据对于市场或许是利空的，工业品看需求，而农产品看供应，因此个人认为对工业品的冲击会更大一些，而对于农产品，利空效应影响有效。同时，近期国内人民币兑美元持续贬值，提高了进口商品的均价，也使得国内的加工糖价格高于产区的价格，如果产销区价格拉大，则有利于南方产区食糖的消化。并且当前也到了国内的夏季消费时节，在外盘站稳17美分后，外盘的溢价效应或刺激国内贸易商采购食糖。而近期国内关注的放储消息，市场猜测已久，但是目前国内在糖厂刚刚巨大亏损获得微利的时候放储，这无异于打击国内的糖企与后期的发展，违背了扶持产区的精神，因此，如果国内需要放储，也会到一个合适的价位，而不是在当前接近成本的位置。

    因此从近期看，国内已经到了内外的联动的时间节点，这与2015年国内的依靠进口管控政策维持国内的高价位有着明显的差别，虽然行情有点磨人，不过笔者认为国内糖市已经有做多的价值。