经过春的播种，夏的耕耘，走过八月，我们发现糖价上涨已经“硕果累累”。如今，金秋九月悄然开始，收获的季节也将到来。

    一、月评回顾

    “在经历了七月的火红行情后，八月行情在技术面的支持下或延续七月的走势，继续上攻。”这是笔者在上月的月评《红七月如期上演 八月能否再接再厉？》中提出的观点。虽然上期月评中笔者预计行情上涨，不过涨幅还是有点出乎笔者意料，尤其是八月底的突然井喷。

    二、市况点评

    纵观八月份糖市走势，国内行情呈现“上攻—回调—冲高”特征，国际原糖则出现“回调—上扬—震荡”走势。从行情走势来看，八月份国内国外糖价走势背离比较明显（如图1所示）。

八月国内国际糖价走势对比图

    说明： ICE合约的单位为美分/磅，其他合约的单位为元/吨。

    从上图可以看出，整个八月份，国际糖价都在为20美分/磅的目标位而奋斗。反观国内行情，则将目标定得更高更远更强。在不同的基本面和技术面影响下，国内国际糖价最终走向迥异。因此，当我们站在金秋九月的“入口”回望刚刚走过的八月时，国际原糖价格依然还在苦苦冲击20美分/磅的关口，而国内糖价已经顺利实现阶段新高。

    从国际糖市来看，天气因素对国际糖市的影响较大。八月份，巴西港口遭遇发运瓶颈以及持续干旱，俄罗斯出现极度干旱天气，巴基斯坦发生洪灾，这些异常天气情况引发业界机构调低对新榨季全球的食糖产量预期，这也是国际糖价在八月初经历了短暂回调后再度回暖的主要原因。另外，美国为缓解国内食糖供给偏紧局面，放宽食糖进口政策也在一定程度上刺激糖价上扬。不过值得注意的是，自从ICE原糖期货市场1010合约在8月25日创下20.37美分/磅的阶段高点后，糖价便陷入震荡整理阶段。出现这种情况，主要是受以下因素影响：一是受市场获利回吐影响，二是采购需求有所减少，三是印度食糖恢复出口。就目前情况而言，国际糖价首要目标还是先站稳20美分/磅的关键心理价位。站稳了20美分/磅，才能向更远的目标跳跃。

    从国内糖市来看，尽管八月中曾出现回调，但是受产区库存偏紧以及消费形势趋好的影响，市场买入欲望依旧旺盛，行情在经历短暂的调整后便再度冲高。截至8月31日收盘，批发市场和期货市场行情连续三个月收阳。八月柳糖10104合同上涨249元，涨幅4.63%；柳糖11014合同上涨262元，涨幅5.06%。郑糖1101合约上涨218元，涨幅4.2%；郑糖1105合约上涨254元，涨幅4.85%。从期限市场涨幅来看，批发市场在一定程度上带动了期货市场上涨，这主要与现阶段库存偏少有关。

    根据中糖协公布的数据，截至7月底，全国食糖工业库存为175万吨，为近四个榨季同期最低水平。目前广东已经公布八月份产销数据，八月单月广东销糖5万吨，工业库存2万吨。广西方面尚未公布数据，不过坊间流传着单月销售80-90万吨的说法，再加上云南和海南等地的销量，预计整个八月全国的销量有望达到100-110万吨。那么，截至八月底，全国食糖工业库存量恐怕就剩下七十万吨左右了。即使加上后期国储糖投放（据笔者掌握的消息，9月9日将放储24万吨，目的为了保证中秋国庆双节供应）和进口糖数量，在榨季末期剩下的两个月时间里，库存偏紧现状恐怕也将难以改变。这种情况将会强化市场缺糖预期，从而助推现货价格走高，并对盘面产生支撑和刺激作用。

    三、九月展望

    如果说往年行情存在“七死八活九回头”的规律，那么从现阶段的情况来看，本榨季末期有可能上演 “七八九，节节高”的走势。更为值得注意的是，在目前持糖厂商现货报价高企以及下榨季甘蔗收购价调高传闻等利好，憧憬变成现实的概率正在逐渐提高。

    从技术面来看，柳糖11014合同月K线的均线指标保持多头排列，相对强弱指标（RSI）位于67-81强区间运行，且短期RSI>长期RSI时，表明市场属于多头市场。郑糖1105合约月K线的均线指标同样呈现多头排列，KDJ指标低位形成金叉向上，买进信号明显。此外，柳糖11014合同和郑糖1105合约的持仓量也呈现增持现象。根据盘面走势来看，价涨量升特征意味着行情仍有冲击新高的可能。就运行空间来看，柳糖11014合同支撑位为5345，初级压力位为5500，如果成功冲破阻力，有望向5600发起冲击；郑糖1105合约经过在八月底的“努力”，已将前期的阻力位5408演变成支撑位，新的阻力位可能在5630附近，如突破新阻力位，不排除存在冲击历史新高5742的可能。

    总体而言，目前无论是从基本面还是技术面，似乎对多方阵营都较为有利。尽管目前掌握的消息显示，九月初国储糖继续竞卖，不过对行情冲击应该不会太大。毕竟从供需角度来看，继续竞卖反映了库存“薄弱”的现状，会加强市场买入意愿。在现阶段，市场缺乏利空消息的背景下，预计整个九月将被看多气氛贯穿。因此，笔者预计九月份糖价依旧高位运行，易涨难跌局面恐将延续。（个人观点 仅供参考）

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