每当临近年底，各行各业要做的事情都特别多，今年自然也不例外。不过与往年不同的是，今年由于CPI的不断走高，大家聚焦的更多是物价问题。为此，从中央到地方，近期相继出台了一系列稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的大政方针和政策措施，业已取得初步成效，棉粮油糖等品种价格在11月份出现了较大的回落。目前时间已经跨入12月份，在年关将至的背景下，维稳自然成为有关方面考虑的首要问题。而食糖价格在经历了11月份的“跳跃舞动”后，12月行情仍有可能继续面临着宏观调控方面的压力。

    在11月《激情过后，面临调整》的月评中，笔者曾提到：“降温组合拳”打出，让原先良好的基本面增加了变数，价格波动的幅度可能也会随之加大。而纵观11月份市场走势的情况来看，在央行上调准备金率、储备糖投放、糖厂开榨数量增多、“国十六条”、“发改委五论”等因素的影响下，糖价也随之应声而落，主产区广西的现货价格从11月中旬7600的高位回落到目前的7000左右价位。可见，在政策密集出台的背景下，国内糖市原来良好的基本面已经发生了动态调整，而这一调整带来的直接体现就是价格的理性回归。

    一般而言，当价格在经历大幅回归之后，会产生短期的反弹需求，笔者认为这是由市场检漏心理所产生的一种价格现象。换句话说，当价格回调到一定幅度的时候，认为值得进场买入的人数增多了，便会产生一种“无形之力”助推反弹。但是，市场的这种检漏行为是存在一定偶然性的，并不意味着是群体事件，也就是说市场人气并未真正回到统一轨道上来。因此，在面对检漏行为所产生的反弹行情时，投资者更应分清今后市场中所面临的变数。

    从消息面的情况来看，自11月4日广西拉开新榨季生产序幕以来，糖厂开榨进度同比偏慢，新糖上市速度比不上去年同期，成为近期现货价格相对坚挺的一个原因。而由于甘蔗成熟期延迟，甘蔗含糖分相对偏低的现象，也使得市场对后期产糖量对糖市的影响有了一个利好预估。另一个会产生短期利好的因素来源于甘蔗收购价提前联动。根据笔者了解到的信息来看，近期广西甘蔗收购价可能将会出台提前联动政策，“350对应4800联动”或许将向“410对应5800联动”转变。这一转变对农民的直接好处是甘蔗收购价提高了，农民自身的种蔗收益也将相应提高；与此同时，提前联动后也有助于降低跨区抢购甘蔗现象，利于蔗区维护管理。对市场来说，联动价从4800提高到5800，对行情的支撑不言而喻。可以预见的是，短期内价格跌至该价位的可能性不大。除此之外，消费也是能够激发市场短线反弹的一个因素。圣诞、元旦双节，以及今年春节比去年提前到来等因素使得12月份食糖消费有较好预期。

    不过值得注意的是，尽管糖市面临着上述利好，但伴随而来的也会有新的利空冲击。首当其冲的自然是来自于调控方面的压力。12月3日召开的中共中央政治局会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。会议同时提出，要加强市场保障和价格稳定工作，落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，完善市场调控预案，继续整顿和规范市场价格秩序。这表明流动性、物价等引起中央的高度关注，将会根据市场形势变化采取相应措施。而货币政策回归稳健，或许暗示着年内第二次加息或准备金率再上调的可能性增强。因此，年底资金流出的可能性非常高，并且存在因流动性收紧引发系统性风险的可能。另外，进入12月份后，为响应有关方面的号召，南方主产区糖厂开榨速度将会加快，此前竞卖的国储糖也将会陆续出库，补充销区糖源，以保证食糖市场的正常供给。还有一个不可忽视的因素来自于制糖企业。由于甘蔗收购价提前联动后的政策为“410对应5800联动”，制糖企业为保证榨季结束后能够轻松兑现二次结算，销售心态可能会有所变化，后期有可能会继续保持顺价销糖。同时，临近年关，一些制糖企业要完成2010年度财务指标任务，毕竟这关系到制糖企业年度效益情况等。因此，在2011年1月1日元旦前，一些制糖企业有可能会多销售食糖，让财务报表显得更“漂亮”。这样一来，届时批发市场124、014合同以及期货市场近月合约将承受一定的套保压力。

    从盘面价格来看，批发市场近月合同高于远月合同，一方面反映出坚挺的现货价格对盘面近月合同仍具有一定的支撑作用；另一方面则反映出市场对远期价格并不看好。以柳盘为例，截至12月3日收盘，柳糖124与014的价差达到173元，同时柳糖014比郑糖1101要高出四五十元。而随着时间推移，期现价格应该是趋于回归一致的。技术走势上，柳糖014合同在6775一带将会面临着较强压力，6050一线有支撑；郑糖1109合约在30日线6700及6820这两个点位有抛压，6200为其重要支撑位，但短期内跌破该点位的可能性不大。

    总而言之，就现阶段的市场状况来看，利好与利空相互交织。但由于近期宏观方面释放出强烈的调控信号，将会给市场继续降温。技术上显示，行情大体上将呈现出上有抛压下有支撑的箱体格局。这或许意味着12月份行情继续面临着调控压力及估值心理压力等因素制约。（个人观点 仅供参考）

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