核心提示：去年8、9两个月全国销售了203.59万吨糖，而且榨季末还有84.13万吨结转库存。本榨季在工业库存仅余不到190万吨的情况下，国产糖很明显已经不够销了，榨季末结转库存量也应该不大。但是国库还有五六百万吨库存，榨季后期的进口糖到港量预计也在100万吨以上，保证旺季销售应该也不成问题。翘尾行情还得看进口糖补充市场的进度以及国家宏观调控的走向，而本月将接连召开华储论坛和中糖协理事扩大会议，彷徨的市场急需会议指引方向。[fen]

    随着穆斯林斋月的结束，国际市场的斋月需求高峰告一段落，虽然霜冻侵袭了巴西南部地区近五分之一未收割的甘蔗，但其破坏性影响将在明年显现，目前量化这种影响还为时尚早，巴西中南部进入压榨高峰仍对市场形成较大压力。国内方面，国家收储280万吨，最终使本榨季供求达到基本平衡，而进口糖对市场的补充作用，使得后期走势充满变数。

    一、国际市场消费解读

    1、13/14年度供需矛盾大为缓和 但供应过剩仍向糖市施压

    国际糖业组织（ISO）表示，因价格下跌促使部分国家减少产量，2013/14年度（10月1日开始）全球糖供应过剩量将缩减至350万吨，同比减少近70%，而当前年度全球糖供应过剩量为1120万吨。ISO预计2013/14年度全球糖产量为1.79亿吨，需求为1.755亿吨，连续第三年供应过剩将继续打压全球糖价。

    2、巴西霜冻或影响出口进度

    农业研究公司Datagro称，7月24-25日巴西南部的霜冻破坏了该地区近五分之一未收割的甘蔗，该事件可能导致巴西糖出口量减少，近期霜冻带来的不确定性导致糖厂更不愿意出口。巴西外贸部表示，2013年7月份巴西出口糖233.3万吨，高于6月份的224.4万吨，不过低于2012年7月份的252.4万吨。霜冻侵袭了巴西正处于收割高峰期的甘蔗，但其对于丰产作物的潜在破坏或仅是唯一的利多因素。ISO对基于作物破坏的早期预估而调降产量预期持谨慎态度，且尚未将其合并到前景中，ISO预计将在8月底发布正式的预估更新报告。

    3、 墨西哥十年来首次成为糖供应国

    墨西哥糖业商会表示，2012/13年度墨西哥将向美国以外的全球市场出口超过70万吨糖，该国至少十年来首度成为全球糖供应国。因今年该国糖产量攀升至697万吨的纪录高位，超过11万吨墨西哥糖已出口至国际市场，另外有60万吨糖定于9月30日，即当前年度结束前出口，预计11月底之前把全部供应过剩的糖出口至美国和其他国家。墨西哥绝大多数糖出口至美国市场，但因美国糖价受北美供应过剩打压，该国寻找其他市场的压力与日俱增。美国农业部正致力于和糖价下滑作斗争，美国政府今年从市场上购买糖，同样为十年来首次。因全球糖产量猛增且打压糖价跌至三年低点，目前国际市场竞争激烈。而且该国向国际市场出口面临袋装难题以及物流问题，墨西哥的出口预期可谓野心勃勃。

    二、国内消费解读

    1、销量调降30万吨 库存水平惹争议

    8月2日广西公布的产销数据显示，截至7月31日广西累计销糖731.3万吨，同比增加201.3万吨；产销率92.3%，同比增加15.95个百分点；工业库存60.2万吨，同比减少104万吨。其中7月份单月销糖67.6万吨，同比减少15.3万吨。而8月6日中糖协公布的糖协简报显示，截至7月底广西的累计销糖量仅为701.3万吨，相比广西糖协之前公布的数据减少了30万吨，产销率也降至九成以下。按照中糖协的数据，广西7月份单月销糖量仅37.6万吨，而工业库存还有90万吨。在主产区产销数据公布之后，中糖协再调整产销数据，实属首次，这也让本就存在争议的产销数据再次被聚焦，数据调整之后行情转而下跌。那么广西究竟还有多少糖？即使中糖协调整了数据，广西库存可能仍然不只90万吨，估计在120-130万吨左右。现有库存或仅能满足1-2月的需求，广西糖可能9月底之前就将销售完毕。而此时正是进口糖到港的高峰期，加工糖厂迫于资金压力，也在降价销售积极卖糖，可见库存还是比较充裕，新旧榨季的青黄不接被加工糖弥补，翘尾程度受限。

    2、消费市场高温效应显著 高温概念持续热炒

    三伏天里炙热的阳光、闷热的高温，不但使得用电量飙升，而且也直接导致饮料消费量陡增，高温“烤验”给饮料消费市场带来持续利好。目前大江南北都处于一片高温炙烤之中，北京、天津、重庆、上海等地均已出现连续酷暑天气，杭州、重庆气温再次突破40℃。如若高温天气持续，不仅销区可以炒消费，产区也可以炒干旱，目前热带风暴“山竹”登陆广西带来的大雨暂时舒缓了连日的高温天气，但持续高温少雨天气带来的主产区干旱概念仍在继续发酵。

    三、销区动态一览

    1、受加工糖影响 销区价格倒挂

    由于缺少现金周转以及进口糖到港较多，近期加工糖销售积极，以致现货价格下降较快，部分海运发到港口的糖有滞销的情况发生。广西集团及糖厂随之调低报价，但市场成交情况不如预期。传统上的旺季并未出现，中间商多处观望状态。旺季采购量整体较去年同期有所下滑，中间商除保有日常零售库存外，更多以接到订单后再进行大批采购为主，以免囤货，减少风险。终端也是三天或一星期用量签一份合同，市面上并不缺糖，就是价格的拉锯，现货主动降价的话表明对后市不是很乐观。

    2、打击开票党 走私糖活跃

    由于对开票党的打击，走私糖开始活跃，河南地区走私糖较多，正规的云南糖销售价格倒挂，广西糖受益于较低的汽车运费，还稍微可以竞争。由于汽运价格较为便宜，走私糖运往河南之后，再由河南运往山东，仍有少许价差，所以山东走私糖也比较猖獗，正规糖销售反而不佳。

    3、新疆或9月底开榨 销售积极性提高

    虽然乌鲁木齐地区现货销量一般，但由于新疆糖库存不少，截至7月底还有近10万吨，而一两个月后新榨季又将开始，集团一改之前惜售的态度，市场活跃度有所提高，但是价格隐隐有走低的趋势，目前报价5350-5420元/吨。

    四、下游需求走向

    1、食糖价格下降对下游产品影响有限

    今年以来白糖价格连连走低，上半年广西现货报价自5700元下降至5300元左右，食糖持续数年增产造成供应过剩是导致糖价下跌的根本原因，昔日的“糖高宗”踪迹渐行渐远。白糖作为制作糕点的主要原料之一，其价格的下挫并没有使糕点价格放下身段。当白糖等原料价格上涨时，糕点价格水涨船高，如今白糖行情疲软，糕点的价格缘何纹丝不动？目前糕点的价格已经维持了两年没有变化，尽管白糖价格走低，但面粉、人工成本等都在涨，因此商家不会考虑降价，否则会亏本。尽管上半年白糖价格走低，但销售形势良好，后期库存压力不大。有市场人士认为下半年糖价可能止跌回升，上涨高度受到供需形势及政策调控的制约。

    2、夏季消费以低糖或无糖饮料为主

    高温天持续多日，超市里的饮料也跟着卖疯了。今年7月份各类饮料的销量比起平常月份均有大幅增长，而且同比去年也均有10%—15%的增幅。今年各大超市的饮料销售中，“朴素”的矿泉水最受宠。超市方面对于矿泉水的促销也最为不遗余力。相对于动辄3元、4元甚至更贵的饮料，矿泉水的价格显然实惠得多，因此很多消费者倾向于买矿泉水。另外，现在大家对健康比较重视，一些消费者担心饮料中添加了很多其他成分，所以会选择矿泉水消暑解渴。尽管单价普遍较低，但是从销售额来看，占据了饮料整体销售的近一半。

    随着酷夏的到来，饮品市场进入到销售黄金期。入夏以来各类饮品的销量明显升温，其中矿泉水、果汁类饮品备受消费者青睐。除啤酒以外，各种非碳酸饮料成为消费者的首选。其中，茶类、酸奶无疑是销售宠儿，连续刷新前几月的销售记录。除此之外，各种功能型饮品的销量较去年同期也有小幅增加。这与人们的消费观念的转变有关。现在越来越多的消费者注重健康养生，外加持续的高温，带动饮品销售的良好走势。夏季是冷饮的天下，由于天气炎热，消费者口味偏淡，只有果汁类的清爽饮品，才能迎合得了悠悠众口。

    3、食品行业遭受前所未有的信任危机

    在中国食品安全问题频发的大背景下，中国食品行业正在遭受前所未有的信任危机。经济低迷导致消费市场萎缩，全球食品企业盈利能力减弱，估值明显下滑。此前全球各大股市的食品行业市盈率水平为20倍-30倍，但今明两年的预期则分别为17倍-19倍和15倍-16倍。中国食品业的一个致命问题是市场集中度低，行业鱼龙混杂，食品安全问题频发，致使行业存在极大的“负外部性”。受食品安全事件频发带来的大规模食品安全检查影响，目前销区小微企业用糖量骤降，大型食品生产商用量相对保持稳定，但需求也受整个行业大背景影响，生产和销售形势不容乐观。

    五、后期消费预计

    无论广西库存还有多少，后期国产糖销售压力应该来说都不太大，截至7月底全国累计销糖1117.86万吨，同比增加253.83万吨；累计销糖率85.54%，同比提高10.52个百分点；工业库存188.98万吨，同比减少98.74万吨。虽然数据调整后全国7月份单月销量仅73.86万吨，同比减少40.94万吨。但单月销量有多少似乎已经不那么重要了，因为工业库存已经不多了。去年8、9两个月全国销售了203.59万吨糖，而且榨季末还有84.13万吨结转库存。本榨季在工业库存仅余不到190万吨的情况下，国产糖很明显已经不够销了，榨季末结转库存量也应该不大。但是国库还有五六百万吨库存，榨季后期的进口糖到港量预计也在100万吨以上，保证旺季销售应该也不成问题。翘尾行情还得看进口糖补充市场的进度以及国家宏观调控的走向，而本月将接连召开华储论坛和中糖协理事扩大会议，彷徨的市场急需会议指引方向。

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