经过了“乱象丛生”的11月，新老糖几乎零价差的无缝连接，柳州现货价格高达370元的大幅下降，质量不高的陈糖尾货对盘面形成的巨大压力，迫使糖价提前开跌。进入需求启动的12月，价格回归成本线附近时产区的积极销售究竟能否推动消费需求的进一步复苏，给现货销售市场带来久违的人气。让我们从国际和国内市场两方面对后期消费形势进行分析。

    一、国际市场消费情况

    国际市场总的来说挨过了巴西开榨高峰，又迎来亚洲集中压榨期，目前价格已经离7月触及的三年低点不远，不过低价情况下印度的出口需求并不十分强烈，而且购买泰国糖也需支付高升水，只有巴西的即期采购贴水较多，仍然是贸易市场主流，尤其是在之前遭遇大火的Copersucar公司在桑托斯港的出口终端明年1月将恢复运营的情况下。

    1、巴西榨季入尾声 亚洲供应受关注

    随着巴西产量逐渐明朗，亚洲供应逐渐成为关注焦点。印度糖、泰国糖和巴西糖在供应过剩的市场上一直相互竞争，巴西糖产量虽被下修，但预计仍将持平略增，印度榨季伊始虽然因蔗价纷争开榨遭遇延迟，但结转库存高企加上产量仍将大幅超过需求，只要国际糖价回升，预计仍将大量出口。虽然不利天气同样导致泰国开榨时间推迟两周，但预期将按时完成压榨进程且交易将像往常一样进行，而且甘蔗留在田间有助于提高甘蔗产量至预估的1.1亿吨，或约为1100万吨糖。目前市场十分利空，印度已经全面开榨，泰国也已加入开榨行列，巴西收榨糖厂同比偏少，产量仍将继续增加。

    2、 墨西哥或不再向美国出口转而寻求全球供应

    美国农业部之前启动三轮糖产乙醇项目，共消耗约45万吨政府储备的2012/13年度过剩糖源，以阻止国内糖价下跌趋势，糖价下降的主要原因是美国糖产量和墨西哥进口量的增加。而墨西哥则表示2013/14年度计划不再向美国出口糖，出口方向转至大西洋自由贸易区以外的国家，如此一来墨西哥有望向国际市场出口糖65-70万吨。各主要产糖国产量只增不减，而主要消费国也是库存高企，2013/14年度出口形势仍然比较严峻。

    3、中国2014年进口量或降一半 额外200万吨原糖令寻买家

    因在今年强劲进口后国内库存高企限制全球价格，中国2014年糖进口量或下降一半至200万吨。中国10月份糖进口量创月度最高水准，且全年进口量可能超过400万吨，如果进口量下降一半，或许意味着额外200万吨糖将在全球市场寻找买家。中国是继印度之后全球第二大糖使用国，消费量约占全球产量的7%，且在供应过剩的全球市场上被视为亮点。中国数年来收储糖、棉花、大豆及玉米，支付高于市场的价格来支撑农户。但这一政策已经推高国内价格并刺激进口大增。中国库存增加，尤其是政府储备，将削减2014年的进口需求，预期将限制2014年全球糖价。

    二、国内市场消费情况

    国内市场11月份的消费形势总的来说不是很乐观，首先广西糖数量不多，北方市场基本跟随山东糖报价；其次11月中旬广西新糖低调上市，几乎平价的新老糖价差，市场悲观情绪蔓延；再次如此高的产销率照理说陈糖应该早已清库，但是11月份现货市场仍有部分陈糖销售，而且质量不高，对销区价格形成较为明显的压力；最后三大甜菜产区中唯一增产的内蒙古价格下滑最为严重，部分糖厂不看好后市且资金压力较大，一天之内数次调价，拖累其他集团价格走低。

    1、现货价格骤降 有利春节采购

    之前因市场低迷，多数中间商对春节备货还未有具体计划，待看市场能否回暖及新榨季开榨情况而定。但今年春节有所提前，预计12月中旬之前现货走量将逐步增加，毕竟节前需要储备库存。但是随着广西现货价格的连续大幅下调，目前最低报价已经跌破5100元，此价格已在新榨季预期成本之下，而且开榨初期成本相对偏高，价格进一步下跌空间不大，销区需求有提前启动的迹象，采购兴趣提提升，或为稳定价格提供基础。

    2、广西糖在北方销区的主导地位渐失

    中原地区11月份糖源虽然较为紧缺，但是由于日照糖在当地的销售，中间商也不敢大批量发运广西糖，导致现货价格一度居高不下，但实际并无糖源可售。天津、北京很长时间内也几乎没有广西新糖，市场以观望为主，销量不好，主要依托山东糖，华北地区已基本不存在以广西糖为主导的糖源，拼价成为大趋势。之前山东加工糖价格波动不大，主要是广西还没有大面积开榨，新糖很少，趁空档能卖个好价，但其实是把现货压力和价格风险往后延长，春节前的采购价格预计将比较混乱。

    3、陈糖销售成压力 余糖售罄利价格

    虽然广东的产销进度早在9月底就已超过99%，但是两个月后广州仍有老糖库存，随着现货价格的大幅下跌，陷入处理老糖的困境。11月底北京、天津等地也发现还有广东陈糖销售，报价比广西陈糖低50元/吨，而且销售情况不是很好，这个季节销区还有广东陈糖销售，确实比较少见。兰州、银川和新疆的老糖也基本销售不动，主要还是销售新糖为主。虽然截至11月底广西新糖产量不到30万吨，但制糖企业都加紧销售，基本不留库存。在新糖即将迎来集中上市期的情况下，陈糖纷纷下调报价希望加快去库存进度，到12月份才基本售罄，有利于价格回归。

    4、铁路外运持续下滑 汽车运输渐成主流

   目前广西新糖到北方基本用汽车发运，费用不高且速度较快。11月下旬开始有广西新糖以汽运方式进入河南。华北地区石家庄、邢台也有汽车运输的广西新糖，但北京、天津等港口辐射区主要还是海运。山西地区的广西新糖主要也是铁路运输，但数量很少。

    运输方式从铁路向汽运倾斜主要还是运费的问题，自从 2月19日下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1.5分以来，广西食糖铁路外运量就大幅下降。而且珠江水域进入枯水期，华南地区船只需在梧州等过闸2到3天，内河运输的优势也有所下降。

    三、后期主要关注因素

    目前来看生产和终端厂家销售都比较积极，但中间流通环节的吸纳程度有待商榷，替代品市场也是一片愁云惨雾。如果现货价格能实现价值回归，提高商业库存的消化吸收能力，或许供应继续过剩的一年日子也不是那么难熬。

    1、开榨进入高峰 糖厂积极销售

    截至12月5日不完全统计，广西已有70家糖厂开榨，虽然同比减少9家，但是开榨糖厂数已达本榨季全区计划开榨糖厂总数的近七成，而且本周预计还将有11-13家糖厂开榨，广西已经全面进入开榨高峰期。与此同时糖厂的新糖销售态度也比较积极，只要有需求，基本无限量供应。虽然糖厂的升水销售策略较大程度影响了成交热情，但是商家都积极询价，关注度明显提高。

    2、终端产品低价上市 提前争夺春节市场

    每年到了年根都是各个糖果品牌争奇斗艳的时节，与往年不同的是，以往各品牌都会在元旦前后展开促销，而今年未到12月，各糖果品牌间的竞争就已初露端倪，各大糖果品牌的新品均已上市，而且与去年相比，今年价格还有所下调。糖果跌价的原因一方面是生产糖果的原材料无一例外地下跌，致使今年糖果低价上市。但每年年末糖果价格都会不同程度上涨，估计在元旦前后，巨大的需求量将使糖果销售价格自然上调。

    3、过剩量急需通过商业库存消化

    虽然甘蔗直补可能最早下榨季可以执行，但同时带来的可能是收储也将取消。据闻玉米明年取消收储，价格直补到户，棉花收储可能也将取消，开始试点直补。在2012/13榨季依靠国家收储180万吨才基本实现供求平衡的情况下，如果没有收储，巨大过剩量如何消化成为难题。商业库存的补充消化可能可以吸收70-80万吨的过剩量，但是商家建立库存的前提是看好后市，但多数商家目前仍然采取订单提货，随走随销的积极销售模式，基本没有多余库存。今年春节有所提前，虽然一方面可能导致春节备货期也将提前，12月中旬之前现货走量或将逐步增加。但另一方面也导致春节采购期缩短，不利于现货需求的提高。因此春节备货可能可以推动市场企稳，但走高动能并不十分充足。

    4、替代品市场同样面临旺季不旺的问题

    受新玉米上市以及其他辅料价格下降等因素影响，果葡糖浆生产成本持续下滑，虽成本下降，无奈市场需求走低导致果葡糖浆企业开工率不足成本提升，果葡糖浆生产企业心态较为纠结，正常情况下，春节前的三大消费节日会对市场需求有明显的拉动作用，今年出现旺季不旺的现象，分析主要是市场普遍看弱后市的心态所影响。在果葡糖浆和白砂糖的需求及替代关系上比较，虽市场不见好转迹象，但国内对含糖食品的需求总量不会出现明显变化，只是产能过剩压制了价格走势。

    四、综述

    因今年春节与去年相比有所提前，备货周期会相应前移，圣诞、元旦、春节间隔较短，需求高峰相对集中，该因素是支撑后期行情的重要因素。虽有三大节日推动，但新糖集中上市的预期已经导致价格一降再降。随着价格的走低，需求能否相应启动是影响12月份消费行情的关键。

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