核心提示：根据调查结果来看，多数网友认为旺季消费不旺以及市场人心恐慌是行情下跌的主因。今天正值冬至，在中国传统的阴阳五行理论中，冬至是阴阳转化的关键节气。古人对冬至的说法是：阴极之至，阳气始生。糖市是否就此由阴转阳尚有待验证，但至少在冬至这一天，糖市期现价格却是飘红了。[fen]

    今天（12月22日）是中国农历中非常重要的一个节气——冬至，民间也有“冬至大如年”的说法。天文学上把冬至作为冬季的开始。与寒冷的天气颇具几分相似，近一个月以来，在国内外众多利空因素的影响下，国内糖市行情拾阶而下，似乎也“入冬”了。当然，在冬至这一天，国内糖市期现价格迎来飘红了。

    2011年11月29日，广西糖网开展了“您认为元旦前行情如何演绎？”的网上调查，在近3个星期的时间里，已有387人次参与投票。从票选的结果来看，B和C选项累计有230人选择，占全部参与人数的59.43%，也就是说约六成的市场人士看空元旦节前的糖市。根据数据显示，截至12月21日广西糖网中国食糖指数为7014，与11月29日的7195相比，累计下跌181，跌幅2.52%。显然，多数网友的选票与近段时间的市场行情走势是相符的。根据调查结果来看，多数网友认为旺季消费不旺以及市场人心恐慌是行情下跌的主因。

    旺季消费不旺

    临近年关，正值各种大宗商品的消费旺季，然而部分商品却因为受到经济不景气的影响而旺不起来，食糖“不幸”位列其中。在本期调查中，有超过4成的网友选择了“旺季消费不旺，行情延续弱势”。根据中糖协公布的数据显示，截至11月底，全国累计产糖61.98万吨，同比减少8.5万吨；累计销糖24.17万吨，同比减少15.88万吨；累计销糖率39%，同比降低17.82个百分点。工业库存37.81万吨，同比多7.38万吨。

图1：历年11月份全国食糖库存消费比走势图

    计算结果显示，11/12榨季11月份全国食糖库存消费比为156.43%，同比提高80.45个百分点，同时也创下了近三个榨季的高点。库存消费比走高，在数据上反映出产销两不旺的局面。产量比不上往年，自然是跟南方甘蔗主产区的糖厂推迟开榨有关，而双节临近但现货市场依旧表现出消费清淡，主要有四个原因：一是部分区域还有陈糖在销售，例如南宁、华东和华中等地区，这在一定程度上“挤占”了新糖的份额，而陈糖往往是不再在产销数据上体现；二是中原和华北地区有国储糖和加工糖销售。无形中也抢了广西新糖的生意，从现货采价情况及上述地区人士反映情况来看，多数时候以淡销为主；三是由于价格下跌，市场采购策略可能并没有像往年那么集中了，也让传统的消费旺季并没有表现出“旺”的一面；四是可能与走私糖也有关系。由于国内外价差可观，不排除有“铤而走险”的，坊间传闻走私糖达40-50万吨。至于数据的真实性有待考证，但走私糖是确实存在的，而走私糖的销售数据显然又是很难去统计的。上述四个因素的出现，导致了今年食糖的账面销售数据表现不如人意，从而也影响了投资者心态。当然，糖市下行也与宏观大环境有关，毕竟系统性经济风险让兼具商品属性和金融属性的糖市难以独善其身。

    市场人心恐慌

    在本期调查中，有18.6%的网友选择了“市场人心恐慌，行情继续下跌”。虽然该选项在ABCD四个选项中得票数仅排第三，但也真实验证了“买涨不买跌，墙倒众人推”的市场名言。在空方的轮番施压下，期现糖市陷入深幅调整，盘面上多方毫无还手之力。

图2：期现价格与持仓量变化情况（周数据）

    上图显示，自八月中旬期现价格冲高回落以来，糖市价格重心在震荡中不断下移，尤其是柳糖、郑糖的持仓和价格下行基本保持一致，让市场参与者充分感受到期现两市进入冬天的瑟瑟寒意。在这种局面下，抄底资金“敬而远之”，成交量也乏善可陈。在无热点、无资金、无能量的“三无行情”下，寻底进程仍在进行中。

    冬天到了，春天还有多远？

    市场有其双面性，有人看跌自然就有人看涨。从本期调查中也可以看得出，选择A选项和D选项的票数分别为138票和19票，累计占本期调查总人次数的40.6%。记得英国诗人雪莱在《西风颂》中有这样一句名言：冬天到了，春天还会远吗？面对弱势的糖市，我们不禁也要问一句：冬天到了，春天还有多远？

    对于糖市底部在何方？目前市场上也有探讨。乐观点的认为当前正在筑底，谨慎些的认为6000是底，悲观点的认为5800是底，甚至还有更悲观的认为5500才是底，总之众说纷纭。但有一点是毋庸置疑的：当市场处于弱势的时候，对于底的探讨会越来越低，而市场处于强势时，对于顶的猜测则是无限放大。这两种情况在无形中都会影响到投资者对市场形势的判断。

    就目前而言，由于产销不旺、信心缺失、资金匮乏以及前景模糊所导致的市场低迷需要多方因素共振才能得以改善。目前这种不温不火的状态还不能形成市场共识，反而会在存量资金的不断博弈中引发资金的缓慢流失，从而左右到“冬天”的长度。今天（12月22日）正值农历冬至，笔者在此也祝各位糖业界的朋友节日快乐，万事如意！同时，笔者还发现一个有趣的现象，以供探讨。在中国传统的阴阳五行理论中，冬至是阴阳转化的关键节气。古人对冬至的说法是：阴极之至，阳气始生。糖市是否就此由阴转阳？目前来看，尚有待验证，但至少在冬至这一天，糖市期现价格是飘红了。（个人观点，仅供参考）

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