编前语：套利，因其低风险，稳定收益而受到广泛机构投资者的青睐。特别是在面对一些重大事件引发的市场系统性风险的时候，比起单边投机交易，套利交易看重的更是长期稳定的收益。套利交易在商品交易市场中具有举足轻重的地位，因此广西糖网隆重推出《套利分析》栏目，为您及时追踪分析糖市套利机会。

    一、一周行情回顾

    上周糖市走势偏弱，周初虽然收到收储文件下发有所支撑，但是涨幅并不大，由于传闻50万吨收储在一天之内便成交完毕，同时受到进口数据打压，使得周五当天出现大幅下挫，截止上周五收盘柳糖主力合同13013以5301报收，一周下跌121元；郑糖主力合约1301以5303报收，下跌135元。而这个跌势也延续到今天（24日），今天糖市继续大幅下挫，柳糖、郑糖全部以实体大阴线报收，柳糖主力合同13013以5205报收，下跌139元，郑糖主力合约1301以5177报收，下跌186元。

    二、跨市套利

    （一）郑糖1301和柳糖12123

图1 郑糖1301和柳糖12123价差走势图

    上周两个合约的价差走势总体较为平稳，并没有出现明显的方向性，直到周一（24日），由于盘面出现大幅下挫的走势，期货合约1301的下跌幅度较现货合同大，因此使得两者价差迅速走弱，截止今日收盘，两者价差为-112元，与建仓价差-58元相比，盈利54元。而对于后市而言，笔者认为价差会继续走弱，因此维持止损价差10，止盈价差-200的操作建议。而由于目前市场上利空较为明显，后市出现单边市场几率较大，因此对于操作较为激进的投资者而言，可选择对冲平仓出局，进行单边操作。

    三、跨期套利

    近期跨期套利机会较少，继续观望为主。

    总而言之，时间即将来到10月份，后期市场面临着三大利空，第一，本榨季中50万吨收储已经成交完毕，可以说市场唯一的利多消息已经被消化完毕；第二，双节即将结束，9月份的消费情况如果不理想，后期的库存压力依旧不小；第三，目前各主产区增产形势良好，这样对于明年1月份的合约造成了巨大的压力。在这样的形势下，可以说糖市的单边下跌市即将形成，而随着单边市场的形成，套利的机会相对减少，当然，稳健投资者可继续关注套利。

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