放眼今年9月的市场，市场将进入多事之秋，基本面的颓势依旧，技术面存在超跌反弹的条件，而资金面则已经开始蠢蠢欲动，在资金和技术的对抗中，基本面暂时退居次席，在此影响下投资者对市场的预期也将从8月份时候的严重悲观向9月份的短暂乐观过渡，在这一背景下，行情的演变也将变得更为复杂，受此影响9月份或将出现前高后低的走势，在糖价纠错式反弹的带领下，糖市的价格中枢较8月份也将逐渐上移。

      8月份行情回顾

 

    从8月份各市场价格的变化情况来看，8月份国内外市场无一例外的均出现了较大幅度的下跌行情，其中主产区柳州现货价格8月下跌350元，以7.69%的跌幅领跌各市场，可以说8月份现货市场率先“挺不住”直接推动了盘面价格的继续下跌，再加上外盘同样持续低迷的作用，导致8月中旬郑糖和柳州批发市场价格相继击穿前期1月价格低点的支撑并再创年内价格新低，市场呈现出全盘看空的氛围，在炎热的夏日，糖市却再次进入冰冷的寒冬，郑糖和柳州批发市场双双连续3个月收阴，这也是14/15榨季第二次出现月线三连阴，历史经验告诉我们，久跌必涨，连续三个月的下跌已经充分消化了利空因素，积蓄了一定的反弹能量。然而纵观9月份市场供求形势、政策走向以及资金面情况，9月份会有技术反弹，但是反弹高度依然受制于基本面干扰，大级别反弹难以成行。

  

    9月份市场运行环境分析

    1、从内外盘价格上涨概率预测9月的价格趋势

 

    从柳州市场和外盘价格月度上涨的概率统计情况来看，8月份国内糖市没能延续“七死八活九回头”的优良传统，一路走低继续探底的走势实在是出乎很多人的意料，在8月价格大幅走低之后，9月糖市是否会出现超跌反弹的行情也非常值得期待。从历史上涨概率来看，9月份柳州市场价格上涨的概率为50%，外盘价格上涨的概率为58.3%，显然9月份市场上涨的概率较高，这也与9月份接近榨季末期，市场库存量较少价格更容易上涨有关。然而本榨季的情况却有些例外，当前市场受制于巨大的库存，整个市场环境较为复杂，导致价格上行面临诸多阻力，因此对9月价格整体反弹的空间难以乐观。

    结论：该因素引发9月份价格上涨的可能性  50%

 

    2、从现货价格变化预测9月份的价格涨跌

 

    从历年9月份柳州现货价格的变化情况来看，在过去的14年当中有8年现货价格出现上涨，价格上涨的概率达到57.1%，可以看出9月属于较容易上涨的月份。另外在这14年当中有9年现货价格涨跌的绝对值超过100元，说明9月价格的波动比较频繁，每年9月市场历来都不缺少可以炒作的题材，而且市场的变数较多，更容易引发较大级别的行情。而放眼今年9月的市场，市场将进入多事之秋，基本面的颓势依旧，技术面存在超跌反弹的条件，而资金面则已经开始蠢蠢欲动，在资金和技术的对抗中，基本面将暂时退居次席，在此影响下投资者对市场的预期也将从严重悲观向短暂乐观过渡，在这一背景下，行情的演变也将变得更为复杂。

     结论：该因素引发9月份价格上涨的可能性  45%

    3、从市场关注度预测9月份的价格涨跌

 

    据统计广西糖网8月份的市场平均关注度为27026，较7月份提高了31%，达到最近3个月以来的最高水平，说明8月份的市场人气逐渐恢复，虽然价格节节下跌，但是不排除其中一部分抄底资金已经开始提前布局。另外从郑州白糖期货的成交量情况来看，8月份郑糖期货累计成交11,915,664手，较7月减少143,940手，8月份的交易量已经下降至今年3月份以来的最低水平，反映出8月份市场交易清淡，投资者信心严重不足。不过由于8月份郑糖期货价格又再次创出年内价格新低，从商品市场“地量见地价”的说法来看，市场短期的底部有可能已经探明，从而促进市场超跌反弹行情的展开。

   结论：该因素引发9月份价格上涨的可能性 60%

    4、从市场运行景气指数预测9月份的价格涨跌

    8月各周的市场运行景气指数分别为26.54、35.46、8.17、4.17,9月第一周的景气指数为8.51，从各周的指数情况来看，市场持续运行在过冷的区域，说明自8月份以来现货市场处于极度低迷的状态之中，9月初盘面价格出现较大幅度的反弹，但是现货价格却没有太大的起色。从目前的情况来看，现货库存压力依然很大，主产区现货价格已经下调到4200元一线，与郑糖1501合约之间的价差将近400元，9月份现货价格如果继续走低，对盘面的压力可想而知，因此对郑糖1501、柳州市场15013等中期合同的上涨空间并不看好。

    结论：该因素引发9月份价格上涨的可能性35%

    5、从资金持仓结构情况预测9月份的价格涨跌

    从最近一段时间郑州白糖期货的持仓变化情况来分析，8月1日郑糖期货的持仓结构为净空持仓23122手，随后净空持仓量不断的增加，郑糖期货价格也出现不断的下跌，到8月26日郑糖期货最低下跌至4414点，当天的持仓结构为净空持仓37259手，不过随着8月底到9月初糖价的快速反弹，郑糖的净空持仓量也在不断的减少，到9月3日郑糖净空持仓已经减少到4506手，这也是自2013年11月下旬以来多空持仓最接近于平衡的一次。从近期价量的变化情况来看，随着9月初糖价的反弹，空头持仓明显减少，多头持仓显著增加，市场资金结构出现明显变化，这为行情转换提供了必要的条件，因此9月份需要密切留意价格和持仓量的变化情况，做好相应的风险应对措施。

    结论：该因素引发9月份价格上涨的可能性70%

    9月需重点关注的因素及风险应对

    尽管当前的基本面不太可能催生出大级别的反弹行情，但在郑糖4400关口这一底部区域，也不至于再导致断崖式的下跌风暴，再加上前期市场对下跌的解读有可能过度悲观，因此8月份价格的断崖式下挫，或许有反应过度之嫌。因此，8月底9月初在市场游资的带动下，糖市展开了纠错式的反弹行情。

    单就8月份断崖式下跌行情来看，价格的下跌由现货价格大幅下调所引起，现货价格与盘面价格形成倒挂的局面，可以说现货价格的这一波杀跌基本上宣泄了来自基本面层面的利空，毕竟持续已久的高库存早在预期之中，前期价格的快速下跌也是对这一预期的集中反映，只是，临近榨季后期，部分糖厂受困于资金面紧张而被迫低价卖糖，更加重了投资者对价格下跌的担忧。

    库存方面，8月份各产区的产销数据相继公布，广西8月单月销糖68万吨，云南单月销糖17.58万吨，海南单月销糖2.16万吨，广东单月销糖7.41万吨，新疆单月销糖2.31万吨，5大产区8月单月累计销糖97.46万吨，同比多销23.18万吨，在糖价节节下跌，中秋备糖采购不旺的情况下，如果光看这一销售成绩单，成绩确实也还说得过去。不过与7月的销量相比，5大产区8月销量环比却少销了17.61万吨，在本榨季将创出天量结转库存的大背景下，8月份销量环比出现减少，库存压力没能得到快速有效的缓解，从某种程度上来说这也是利空。根据8月的销量预计，进入9月份之后国内食糖工业库存还有320万吨，足足比去年同期多了200万吨，即使今年各产区推迟一个月开榨，但仅仅一个月的时间对消化巨大库存所起到的作用并不明显，在正常情况下，预计13/14榨季国产糖的结转量将达到150万吨之巨，创出历史最高的结转记录，当然这还不包括市场上无法具体统计数量的进口糖。在开榨前最后一个销售高峰过去之后，9月、10月，甚至是11月的食糖现货购销将会迎来一段较长时间的低迷期，短期内的销量很难再给人带来太多的惊喜，当尘埃落定之后，弱势的基本面注定还将会成为市场重要的压制力量。

    基本面依然没有太大改观，市场信心不足是我们不看好后市的主要原因，不过从短期行情来看，基本面是重要的影响因素，但并非唯一因素，连跌3个月的市场已经积蓄了一定的反弹能量，超跌的技术指标也需要时间来修复，再加上糖价低估值背景下各路市场游资的跃跃欲试，郑糖持仓结构从大规模净空持仓向多空力量基本平衡的逐步转换，从中可以看出近期的糖市也正在出现一些积极的变化，上方压力逐渐消化，空间逐渐打开。而且从9月初郑糖期货的走势来看，多头的确有明显反击的动作，借助9月进入多事之秋，新旧榨季交替期间多项政策不明朗的有利条件，主力通过某一题材的反复炒作，从而激活跟风资金的炒作激情，况且在目前的价位上，跟风抄底就成功的概率来说可能要高于继续杀跌的概率。因此，从当前的市场格局来看，在市场游资的炒作下，短期之内糖价纠错式的反弹行情还有望延续下去。

    9月价格走势预测与分析

    对于9月份的糖市，我们虽不乐观，但更不建议再次进入过度的悲观。

    悲观虽易，积极不易，且行且珍惜。

    考虑到8月份糖价已经再创年内新低，因此就郑糖1501合约来说，4414元的价格底部已基本确立，目前的市场已经处于底部的区域，综合资金流动性，市场估值等因素分析，对后市表现不必悲观。

    就盘面价格表现来看，9月份盘面或将出现前高后低的走势，无论从资金炒作题材的有效性，还是从当前的库存量以及市场心态变化情况来看，短期做多缺乏持续的亮点，虽然其估值已经处于较低水平，但短期内预计糖市依然难以获得做多主流资金的太多关注，这也注定了9月初价格的上涨属于纠错式的反弹行情，9月份市场出现系统性机会的概率较小，更可能呈现宽幅震荡的格局，就郑糖1501合约来说，9月份价格运行的主要区间预计在4450—4730，整体将会呈现出前高后低的走势，由于月初价格反弹过快过急，因此投资者操作上不必追高，如果弱势基本面导致价格再次出现较大幅度调整，我们反倒应该乐观起来，积极关注是否有逢低买入的机会，国庆节前后是个重要的时间窗口，需要特别关注。