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移仓换月显现仓单压力 郑糖9/1价差一度扩大至-323

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  ①    ICE原糖自高位小幅回落,收于19.41美分/磅,跌0.77%。UNICA公布的南巴西7月下半月生产数据显示甘蔗单产持续下降,引发减产超预期担忧,近期机构将陆续下修估产,短期情绪仍高涨。存疑的地方在于甘蔗单产样本偏少,代表性遭质疑,CTC公布的本榨季以来甘蔗单产同比下降12.5%,但生产数据显示,截至7月底,仅圣保罗甘蔗榨量同比大降12%,其余蔗区降1%。南巴西7月乙醇销量同比下降4.1%,也即产销双降,乙醇价格维持高位,对产糖比影响不大。印度出口强劲,已出口645万吨糖,预计榨季出口量可接近700万吨,下榨季出口合约也已签订70万吨。短期继续等待情绪消化,关注机构估产变动。

  ②    国内现货+仓单压力下,9/1价差迅速扩大。昨日9/1价差自-255最大扩至-323,当前-280。广西高结转库存几无悬念,甜菜糖贴水盘面仍难销,在甜菜糖仓单11万吨(占比近/3)情况下,担忧接到甜菜糖令价差走阔。不过,结合持仓成本,部分存在现货销售渠道的贸易商已有接货意愿,价差进一步扩大空间受限。外盘强势下,配额外负利润将长期存在,抑制后期进口量,并增加进口成本,利好远期估值,但现货尚需消化下,还未到持续上涨阶段。

  市场研判:郑糖受仓单及现货主导,短期转为震荡。

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