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极限拉扯

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  原糖在三周的下挫后,昨日主力10月合约触及近20个月低位,收于18美分/磅以下,据说主要的利空来自近期层出不穷的印度出口传闻,巧的是上一次价格触及如此低位也是在22/23榨季出印度发放出口配额前后。

  目前市场对于印度可能重新开放出口的观点主要基于ISMA估计本榨季的期末库存将超过3个月的国内消费量,而对于24/25榨季的产量存在较大分歧。一方面7月份印度的季风降水有所增加,只比正常水平略低1%,且三个主产区马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的降雨量偏高,另一方面,第二大产区北方邦的甘蔗面积有被其他作物挤占而下滑的迹象,且病虫害报告增加,各机构对于下榨季印度净糖产量预估区间在2800-3300万吨之间。关注7月底到8月初ISMA发布的初步产量预估,将对市场情绪以及印度官方对于出口正常的考量有较大影响。

  7月以来的价格走势与近段时间层出不穷的机构下调巴西估产新闻相矛盾。诚然,如果印度重新开放出口,将削弱4季度巴西压榨量下降的影响。近期来看,3季度巴西的供应仍然很高,最近一周港口糖待运量超过400万吨,巴西原糖现货对期货价格也承压走弱至接近平水,加上雷亚尔美元汇率的不断走弱,原糖跌至目前不到18美分/磅的水平,对巴西出口商而言本币收益与两个多月前价格还在19美分以上时不相上下甚至更还略高一些。

  最新的CFTC原糖期货持仓数据显示基金持仓仍保持几万手净多仓的中性水平,巴西减产与印度出口、巴西供应近松远紧之间的多空拉扯仍在持续,基金对原糖的兴趣寡淡,巴西减产确认之前,价格或仍难脱离18-21美分/磅的区间,近期关注巴西单产、制糖比指标下滑,霜冻风险炒作,及低位买盘对于原糖价格到达阶段性低位极限的支撑情况。

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