8月内外盘均创下榨季新低，但外盘随即低位反弹，反弹幅度超过14%，最高价接近20美分/磅。而内盘反弹乏力，反弹幅度仅3.2%，最高5685元，受制5700一线。内外分歧明显，当前看内盘依然表现得更为弱势，外盘反弹与国产糖库存偏少依然是价格最重要的支撑。9月，内糖能否补上迟来的反弹，需要新的动力。

　　一、国内数据简析

　　广西：截至8月底，广西累计销糖545.66万吨，同比增加70.57万吨；产销率88.42%，同比下降1.73个百分点。其中8月份单月销糖35.71万吨，同比减少1.31万吨；工业库存72.48万吨，同比增加20.54万吨。

　　云南：截至8月31日，云南省累计销售糖176.62万吨（去年同期销售糖178.08万吨），销糖率86.92%（去年同期产销率 88.55%）。8月份单月销售14.09万吨（去年同期单月销售 16.72万吨），工业库存26.57万吨（去年同期工业库存23.02 万吨）。

　　全国：截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点。食糖工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨，增幅24.21%。其中8月份单月销糖60.96万吨，同比减少10.04万吨。

　　从全国及主产区8月产销数据看，单月销糖量低于预期，出现较为明显的减少，8月是中秋国庆备糖高峰期，国产糖销售量减少，主要有两方面的原因。一是从各地经销商售糖及月饼预售的情况看，中秋用糖量增加的可能性不大。二是加工糖大量上市也对国产糖市场有一定的压缩。从全国工业库存及第三方库存看仍处于历史低位，依然对现货价格形成一定支持。但从报价看，广西主要集团报价6130-6170元/吨，上月大幅下调近300元，加工糖报价6300元/吨左右，较上月同期下调150元左右，加工糖与国产糖的价差从上月的-50左右上升到100元附近，国产糖主动调低价格的意愿更为明显。榨季末期，现货挺价出现松动，销糖量出现减少，短期看现货市场难以再次成为价格反弹的动力。

　　二、进口数据简析

　　进口糖：2024年7月份我国进口食糖42万吨，同比增加31万吨。虽然进口数量同比大增，但是仍然低于预期。其中白糖2.43万吨，原糖39.75万吨。7月份我国食糖进口均价为3727元/吨（到岸价），同比下降914元/吨，为连续第二个月同比大幅下降，并且是去年5月份以来首次回到4000元/吨以下。

　　糖浆和预混粉：7月份我国进口糖浆和预混粉合计22.83万吨，同比增加3.41万吨，再创新高，已经连续三个月保持在20万吨以上。今年以来糖浆、预混粉单月进口均价持续处于下行区间，并且7月份已经低于去年同期。并且无论糖浆还是预混粉，浙江进口数量都遥遥领先，已经成为首要目的地。

　　从7月起，进口糖数量开始增加，8月预计不低于50万吨，9月也如此。整个三季度150万吨左右的进口糖既有效的补充了国内市场供应，也迅速的给市场带来了压力。而糖浆及预混粉已经连续三个月进口量保持高位，当下市场对出台有效管控糖浆及预混粉进口政策的预期减弱。总体看，进口的糖源在三季度保持充足，四季度初期预计也不缺进口糖源供应，除非后期进口量出现重大变化。

　　从进口糖折算价上看，近期巴西配额外进口成本约在6400左右，与上月基本持平。虽然国际糖价在反弹遇重要阻力位后出现回调，但价格继续大幅下跌的可能性不大，如国内糖价能够继续有所反弹，内外价差会进一步缩小，加工糖也不一定要急于降价销售。

　　三、重点信息解析

　　1、南方各主产区陆续遭受了台风或洪涝袭击并对甘蔗生长造成一定程度的影响。

　　云南：7月底，云南勐海县出现一次强降雨天气，造成蔗地被淹10237亩，成灾201亩，蔗地塌方成灾771亩。总体看，云南受灾范围小，损失挽回的可能性大。

　　海南：9月6月的台风“摩羯”以超强台风级（60米/秒左右）出现，给整个海南岛都带来了严重的影响，倒伏达11万亩（其中：全倒的有5.4万亩，半倒的5.7万亩），风折的有2万多亩，水淹的有0.4万亩，受灾面积100%。目前看，海南甘蔗生产受台风影响较大，目前正在积极抢救中，但由于在全国比重不高，对总产量的影响预计在1-2万吨以内。

　　湛江：台风“摩羯”过境，湛江甘蔗大面积受灾，其中雷州、徐闻更为严重，特别是徐闻蔗区的风折率较高，初步统计本次台风过后湛江甘蔗倒伏率基本上100%。从了解情况看，湛江受灾情况与海南接近，但湛江产糖比重高于海南，对总产量的影响也更为明显。从最新统计数据看，预计台风造成甘蔗总损失超过60万吨，约5-8万吨糖，对产量的影响较为明显。

　　广西：目前来看，台风“摩羯”对广西来宾、柳州的蔗区的影响不大，受灾面积主要集中在钦北防、南宁和崇左蔗区。后期及时进行扶正补救的话，影响仍然可控。但是，连日来广西最大产糖地市崇左市出现流域范围洪水，要密切关注洪涝灾害的后续情况，长时涝灾将对甘蔗根系产生不利影响。

　　总体看，各产区虽然受灾程度不一，但都在努力采取行动挽回损失，灾情肯定会对产量造成不利影响，但灾害发生时市场情绪过份悲观，在很大程度上对冲了灾害的影响。随着损失数据的陆续发布，不排除后期影响会继续发酵。

　　2、甜菜开机时间基本确定，已有新糖预售价

　　据了解，内蒙古大概率会在15-20日开机生产，国庆前后开榨完毕。现内蒙工业库存仅有不到5千吨，个别集团初步报新糖预售参考价为SR2501-20至30元，新糖报价偏低。新疆计划于9月20日左右开机，因工业库存仍有6万多吨，集团仍以销售陈糖为主，暂无新糖报价。

　　四、糖市简评

　　SR2501预计区间：5550-5850，重要压力位5700

　　当下，现货供应量阶段性增加、宏观情绪悲观双重叠加下导致的糖价连续下破快速下跌，暂告一个段落。虽然长期偏空思路不变，但在供应预期基本兑现、现实因素得到一定程度消化后，价格会有修复需求。外盘借巴西大火强劲反弹，内盘在外盘和现货供应依然可控的支撑下，加上连续的灾害导致国产糖产量可能不及预期，或许还能期待一波迟到的反弹。从中短期看，不排除价格形成一个新的震荡平台，在相对低位继续震荡。