巴西的野火和干旱搅扰全球糖市，令市场期待泰国和印度能够弥补这一份供应缺口。但这两个产糖国近期都提醒称，其自身业面临风险。
　　
　　ICE原糖期货本周升至2月以来最高，市场对头号产糖国和出口国巴西的火灾、高温及干旱天气所造成的损害的担忧日益加深。糖价上涨恐提升软饮以及糖果等商品的成本，并推动交易商将注意力转移到其他主要产糖国的产量上。
　　
　　好消息是，第二大糖出口国泰国2024/25年度的糖产量将增加。不过，泰国9月的洪水引发天气风险，人们开始担忧，如果不利天气持续下去，收割恐将推迟。而在第二大产糖国印度，对乙醇生产的支持意味着官方可能继续限制糖出口。
　　
　　Tropical Research Services糖和乙醇主管Henrique Akamine表示：“糖市好似坐在火药桶上，一点就炸。”
　　
　　近期巴西天气问题所引发的供应担忧推动ICE原糖期货上涨飙升近两成。另外，投机客7月以来首次转为看涨也推动糖价跳升。

　　DNEXT Intelligence的资深分析师John Stansfield称，净多头仓位仍远低于历史峰值，因此糖价还有许多上涨空间。他表示：“糖市有明确的利多基本面支撑。”“基金可以看到2025年第一和第二季度原糖市场的供应缺口，与此同时他们难以看到泰国原糖能否填补这一部分缺口。”
　　
　Akamine称，明年一季度全球原糖市场的缺口估计为220万吨，而独立分析师Claudiu Covrig则预期缺口为130万吨。国际糖业组织(ISO)上月预测，2024/25年度全球糖产量将比消费量少360万吨，较即将结束的当前年度的短缺情况更严重。
　　
　　供应紧张意味着如果收成进一步减少，那么原糖价格将进一步攀升。
　　
　　根据八位贸易商和分析师的平均预估，目前来看，泰国2024/25年度糖产量预计为1,060万吨，高于之前一年的880万吨。
　　
　　虽然没有迹象表明近期的洪水影响了蔗田，但市场仍在密切关注情况。泰国甘蔗和糖业委员会办公室秘书长Virit Viseshsindh周二接受采访时表示，如果降雨持续至11月，那么新作压榨可能会推迟至1月，较平时延迟一个月。
　　
　　Tropical Research Services的Akamine称，在巴西供应通常放缓之际，国际市场的任何供应阻碍都将“产生严重后果”。
　　
　　11位受访贸易商和分析师的平均估计，除去生产乙醇后，印度的糖产量将达到约3,000万吨。这将比上年同期减少约200万吨，产量预期存在差异的部分原因是对种植面积的看法不同。
　　
　　目前尚不清楚印度的供应是否会流向别国。印度政府去年延长出口限制措施，目的是在大选前平抑当地糖价。该国上个月取消了对糖厂和蒸馏厂使用甘蔗汁生产乙醇的限制，这有助于实现提高乙醇在汽油混合物中所占比例的目标，但同时可能造成糖出口限制进一步延长。
　　
　　总部位于孟买的贸易公司Meir Commodities India Pvt的总经理Rahil Shaikh表示，印度理论上应该有充足的糖，可以在2024/25年度出口180万吨，如果国内供应充足，该国可能会放宽出口限制。
　　
　　但许多受访者认为印度政府不会允许出口。DNEXT Intelligence的Stansfield也认为印度在缓解压力方面不会有太大帮助。他表示：“现在越来越清楚的是，印度将优先发展乙醇产业，国际糖市实际上不能指望印度出手相助。”