最近原糖获得多方面因素支撑上涨，印度糖产量预估下调、巴西雷亚尔走强促使市场的悲观情绪逐渐减弱。印度方面，ISMA将24-25年度糖估产下调至2730万吨，意味着25/26年度开榨前时印度可能面临库存紧缩情况，100万吨的糖出口计划有取消或推迟期限的可能。此外，有关甘蔗基乙醇价格可能上调的新闻之前也支撑市场，但实际批准的价格调整仅限于目前用量较少的C级重糖蜜基乙醇，用量最大的甘蔗汁基乙醇和B级重糖蜜基乙醇的价格没有变化，与最初的市场预期存在差距。

　　目前看来，印度政府并未将后两种乙醇的价格上调纳入议程，理论上，当市场糖价低于每吨38000卢比时，糖厂直接从甘蔗汁生产乙醇比生产糖更有利可图，但目前印度糖价已经超出这个水平，因此此次乙醇价格的调整对糖厂增加甘蔗乙醇生产比例的刺激不够，糖估产的下调主要来自天气及病虫害对甘蔗单产的影响，近期关注印度糖厂的收榨进度。

　　近期市场也密切关注美国宣布对从加拿大和墨西哥进口的产品征收25%的关税，加拿大已采取反制措施，对一系列商品和服务加征25%关税，墨西哥也将效仿。对贸易流的影响来看，美国对加拿大的糖产量需求体量不大，影响较小，而对墨西哥而言，不过不向美国支付25%关税出口，就可能将相应的供应量转向国际市场销售，导致本以过剩的白糖贸易流压力增大，但目前美国市场糖价对伦白糖保持较高溢价，墨西哥糖的流向仍存在较大不确定性。　　

　　最新的CFTC原糖持仓情况看，虽然基金净持仓仅较前一周小幅减少2311手，与前一周变化不大，但基金空头头寸已处于阶段性高位，看空情绪告一段落，关注基金多头动向。此外关注近期巴西出口供应减少、印度出口不顺等因素对市场供应的影响及对价格的支撑力度，鉴于预计1季度原糖贸易流供应基本平衡，价格大概率在18-20美分/磅区间震荡为主，突破20美分或需要新的利多因素刺激。